强弱分析
- 铂金和钯金价格区间分别为广铂主力460-520元/克、广钯主力330-380元/克。
- 本周贵金属价格先涨后跌，伦敦铂金现货最高触及2195美元/盎司，伦敦钯金现货最高触及1524美元/盎司，但最终分别回落至2000美元/盎司下方和1400美元/盎司上方。
- 铂金技术面显示冲高接近2200美元/盎司后遇阻，钯金高点不断下移，关注1320美元/盎司点位。
- 铂钯比价短期走低，但中长期看多预期不变，关注1.32-1.35的入场点位。
价差分析
- 铂内外价差快速收敛，钯金可能进一步倒挂，建议内外价差策略止盈离场。
- 广期所铂钯月差结构稳定在C结构，绝对价差走阔，可关注卖远买近的跨期策略，08-06窗口较好，但需考虑仓单注销问题，关注下周10-06窗口。
高频数据
- 铂金ETF集中流出，钯金ETF维持净流入；铂金NYMEX库存持续流出，钯金库存持平，显示市场对加息的预期仍在。
- 伦敦现货远期结构均小幅收紧。
策略配置
- 建议关注结构化策略：铂钯比价、钯金期现、铂钯跨期。
交易面
- 广期所铂钯成交量上升，持仓变动分化，钯金增仓，铂金减仓。
- 主力合约成交及持仓量显著大于非主力合约，市场头寸移仓持续进行。
- 铂钯C结构明显，06合约下降明显，08/10合约开始增仓。
铂钯比价
- 铂钯比价短期走低，关注1.32-1.35的入场点位。
海外期现价差
- 伦敦铂现货-纽约铂主力价差均为贴水，周均值-23.58美元/盎司。
- 纽约铂连续-纽约铂主力价差波动放大，周度平均值为-22.76美元/盎司。
- 伦敦钯现货-纽约钯主力价差均为贴水，周平均值-19.91美元/盎司。
- 纽约钯连续-纽约钯主力价差收敛，周平均值为4.7美元/盎司。
铂期现正套成本
- 买现货卖2606套利窗口未打开，成本为1.2元/克。
钯期现正套成本
- 买现货卖2606存在8.1元/克利润窗口，成本为0.9元/克。
铂近远月跨月正套交割成本
- 买2606卖2610套利窗口未打开，成本为6.7元/克。
钯近远月跨月正套交割成本
- 买2606卖2610套利窗口不充足，成本为4.7元/克。
铂内外套利成本
- 买NYMEX主力卖2606套利窗口不足，成本为57.8元/克，建议配置虚盘。
钯内外套利成本
- 买NYMEX主力卖2606套利窗口未打开，成本为41.1元/克，建议配置虚盘。
进口平价测算
- 买伦敦铂远期卖2606套利窗口不充足，成本为58.2元/克。
- 买伦敦钯远期卖2606套利窗口未打开，成本为41.4元/克。
铂钯回收端价差
- 铂金回收贴水小幅收敛，周平均值重新回到80元/克水平。
- 钯金回收贴水进一步走阔至50元/克上下。
铂钯ETF持仓
- 铂金ETF持仓流出0.98吨，钯金ETF持仓流入0.17吨。
- 铂金ETF较峰值流出13%，钯金ETF流出16%，钯金ETF仍维持周度净流入。
基本面
- 铂钯远期贴水结构边际收紧，3M/6M/1Y远期贴水幅度均回升到2%以上。
- NYMEX铂库存进一步流出至45.31万盎司，注册仓单占比上升至49.83%。
- NYMEX钯库存维持23.89万盎司，注册仓单占比维持在85%。
- 广期所开放注册仓单，铂金仓单1755KG，钯金仓单2140KG。
- 中国钯金为纯进口状态，累计净流入184.23吨。
- 中国铂金出口量激增，2020年1月以来累计净流入570.88吨。
- 伦敦铂定盘供需平衡本周只有周二为负数，伦敦钯定盘供需平衡均为正数。
