养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油期货主力合约下跌。2025/26年度美豆出口数据较差，美豆下挫带动我国豆油下跌。近期市场交易国内偏弱的显示基本面，来自于供应端的利空扰动持续，豆油短线偏弱调整。而中长期来看，天气扰动、生柴驱动等多重利好驱动持续，油脂价格不宜过分悲观。短期供应利空释放，豆油阶段性调整在所难免。豆油主力09合约考虑暂时观望。豆油主力09合约支撑位关注8300-8350元/吨，压力位关注8650-8700元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：本周菜油继续下跌，地缘局势反复，油价高位震荡。加菜籽集中到港下，国内近月菜系供给充裕。特朗普访华期间并未提及中美大豆贸易订单，预期落空CBOT大豆下挫调整，菜油跟随豆油下跌，成本端加菜籽价格亦出现走弱。近月供需宽松仍将对价格产生压制，但油价维持高位震荡，生柴角度下价格仍有一定支撑，短线菜油或延续高位震荡走势。可考虑暂时观望，后市关注逢低做多机会，主力合约上方关注10000-10010压力区间，下方关注9400-9410支撑区间。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：本周棕榈油回落调整，原油延续高位震荡，能源价格未有明显回落下，年内生柴推进程度仍值得期待。近月供应依旧充裕，马棕4月库存超预期累库并维持在五年来高位水平，国内港口库存再度累库、或将重回80万吨关口，这是本周棕榈油价格连续向下调整的主要利空驱动。而连续下跌后市场看空情绪得到一定释放，而国际豆棕价差回正后，棕油性价比有所改善，出口前景及主产地基本面不宜太过悲观，6月1日马来西亚全国推行B15掺混政策时点在即，天气端厄尔尼诺交易题材同样临近，市场存在再度从“弱现实”转向“强预期”交易的可能。操作上可考虑逢低逐步构建多头仓位。主力2609合约上方关注9860-9870区间压力，下方关注9300-9310区间支撑。风险点：中东地缘大幅缓和带动油价大幅回调，进而利空油脂价格与生柴政策推进效果 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年05月16日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：本周，豆二及豆粕期货主力合约下跌。2025/26年度美豆出口数据较差，美豆升贴水报价没有性价比，我国对美豆商业进口暂无驱动，关注中美是否会出现贸易协定。我国市场来看，近期大豆到港量较大，来自于供应端的利空扰动持续，豆粕、豆油在5月份或短线偏弱调整。而中长期来看，天气扰动、生柴驱动等多重利好驱动持续，豆类价格不宜过分悲观。短期供应扰动加剧，远月利多预期有支撑，豆粕09合约短期或偏弱运行，中长期依旧关注低位做多机会。豆粕09合约支撑位关注2900-2930元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑关注3450-3500，上 养殖油脂产业链周度策略报告 方压力关注3670-3700元/吨； 菜粕：本周菜粕期货继续下跌，进口扰动消息告一段落，加菜籽集中到港下，国内近月菜系供给充裕。特朗普访华期间并未提及中美大豆贸易订单，预期落空CBOT大豆下挫调整，带动豆粕及加菜籽价格下跌，菜粕受影响周五低开低走。近月供需宽松下价格仍然承压，但菜粕估值低位，预计延续筑底震荡走势。操作上可尝试逢低轻仓多参与。RM力合约关注下方支撑位2300-2310，上方压力位参考2430-2440。 豆一：本周，豆一主力期价连续下跌。2025/26年度美豆出口数据较差，美豆下挫带动豆二及豆一价格下跌。随着进口大豆到港量增加叠加市场担忧国产豆抛储，因而部分企业基差报价及出货意愿强烈企业价格下调，但整体成交依旧清淡。南方产区大豆价格弱稳运行，下游企业随用随采，贸易商出货速度偏慢。整体而言，市场挺价情绪放缓，豆一价格或偏弱运行。挺价心态减弱，短期豆一偏弱运行。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期豆一价格仍存在一定的上涨驱动，短期关注拍卖消息可能带来的利空扰动。豆一07、09合约暂时离场观望。豆一07合约短期关注4880-4900元/吨区间压力位，支撑位关注4560-4600元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现震荡整理走势。外盘市场来看，市场近期聚焦于特朗普访华后续，目前消息面略不及预期，外盘高位回落明显，大逻辑来看，2026/27年度全球以及美国减产、去库的预估，叠加美麦减产忧虑较高，美玉米下方支撑仍存。国内玉米市场来看，定向稻谷拍卖量预期有所下调，利空施压相应减弱；同时，外盘谷物价格存在明显支撑，对国内玉米形成比价提振。综合来看，玉米期价下行动能有所减弱，但上行驱动依旧不足，预计将进入区间波动。操作方面建议等待逢低做多机会。玉米2607合约支撑区间参考2300-2320，压力区间参考2430-2450；玉米淀粉07合约支撑区间参考2650-2660，压力区间参考2780-2800。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格止涨回落调整，4月末市场经历迅速反弹后，5月份市场转为震荡，现货近端供应压力环比4月减轻，但同比仍然较高，周末标猪全国均价9.55元/公斤，环比上周五跌0.07元/公斤左右，集团企业降重偏慢，散户及腰部企业体重仍然较高。上周屠宰量环比小幅反弹，5月份出栏量压力环比4月初出现明显改善。一季度末能繁母猪存栏能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，农业农村部正常能繁母猪保有量调降至3750万头，当前仍需继续去化4%左右，关注5-6月份能繁淘汰情况。当前仔猪出栏延续亏损，去产能有望加速。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强 养殖油脂产业链周度策略报告 ，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2607合约参考支撑位10500-11000，参考压力位115000-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2609合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续大幅反弹，五一节后消费未有明显转弱，端午节前消费仍有走强预期，当前老鸡占比较高，养殖户可淘老鸡量继续上升，淘汰鸡日龄继续反弹，当前核心驱动是开产小于淘汰量，在产存栏生产能力环比持续下降。上周鸡蛋期价近期冲高，远月合约增仓反弹修复对现货过高贴水，全国现货均价4.25元/斤左右，环比上周五涨0.10元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度季节性扭亏为盈，产能上由于2025年下半年补栏很低，对应本年度上半年新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，而老鸡占比持续上升，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货已经转为平水附近，谨慎投资者建议买近抛远，激进投资者3500点以下短线做多07合约。2607合约参考支撑位3450-3550点，参考压力位3850-3950点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油................