石油沥青周报：成本端支撑偏强，去库预期延续

市场分析

本周沥青期货市场表现：中东局势僵局，霍尔木兹海峡未恢复通航，供应端矛盾持续，国内炼厂沥青供应受抑制，市场支撑偏强。BU主力合约周度涨幅3.59%。

供应方面：16.6%，环比减少2.7%；重交沥青77家企业产能利用率15.9%，环比减少2.5%。山东胜星、山东岚桥停产沥青，带动产能利用率下降。

需求方面：沥青终端需求整体偏弱，区域分化。北方部分道路项目施工，刚性需求存在支撑，但缺乏增长动力。南方降雨较多，项目施工受限，消费疲软。

库存方面：截至5月14日，国内54家沥青样本厂库库存94.0万吨，较5月11日减少0.2%，同比增加0.9%；104家社会库库存149.6万吨，较5月11日减少3.7%，同比减少20.8%。

国际油价：中东局势僵局，原油供应缺口持续，国际油价震荡上涨，成本端支撑偏强。

供需格局：国内沥青整体供需两弱。原料不足、炼厂利润承压导致装置开工率下滑，5、6月份排产进一步降低。终端需求乏力但存在季节性回升空间。若供应端矛盾持续，沥青刚需兑现后库存将进一步去化，现货维持偏紧，市场结构支撑坚挺。

策略

单边：震荡偏强，关注伊朗局势走向。跨品种：无。跨期：关注逢低正套机会。期现：无。期权：无。

风险

地缘冲突、原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。

图表

（略）

资料来源

钢联，华泰期货研究院