豆粕
- 行情复盘：5月15日豆粕期货主力合约收跌2.36%至2979.0元，资金整体流出5.54亿元。
- 背景分析：南美大豆丰产，全球供应宽松；美国财政部长表态降低市场对中国大豆采购的预期。
- 后市展望：霍尔木兹海峡关闭影响化肥供应；二季度大豆到港量预计达3300万吨，国内供应宽松，油厂开机率回升，豆粕库存下滑；生猪养殖亏损导致能繁母猪去化，饲料企业随用随采；大豆进口成本高形成支撑。预计豆粕偏震荡，紧盯种植面积、中美贸易磋商，长期关注天气、化肥、出口。
- 关键数据：USDA预测新季大豆产量44.35亿蒲，压榨量增1.2亿蒲，期末库存3.10亿蒲（低于预期）。
- 研究结论：短期豆粕受外盘影响震荡，长期需关注关键变量。
棕榈油
- 行情分析：印尼、马来提高棕油基生物柴油掺混比例限制出口；美伊冲突不确定性及原油波动影响市场。
- 关键数据：MPOB显示4月马棕油产量环比增18.37%，创年内新高，出口因高价抑制需求导致累库；印尼库存处于历史低位。
- 后市展望：厄尔尼诺预警及地缘冲突推高农资价格，印尼棕油面临减产风险；国内大豆库存高位，油脂供需充裕但需求淡季。中长期受生物柴油政策、天气及原油高位支撑，预计宽幅运行。
- 研究结论：关注中东冲突、马棕油产销及美豆产区天气。
生猪
- 行情分析：期货价格触底反弹，行业深度亏损倒逼出栏收缩，市场预期产能去化后周期拐点将至，投机资金涌入推升价格。
- 关键数据：3月能繁母猪存栏3904万头，距3650万头目标仍需去化。
- 后市展望：短期供应压力缓解，但中期供需宽松格局未改变，警惕反弹后冲高回落；下半年猪价或温和回升，反弹幅度有限，盈利天花板低于过往周期。
- 政策面：商务部启动中央储备冻猪肉收储，农业农村部提出调减产能要求。预计整体供应仍偏宽松，上半年压力存，猪价震荡修复延续。
- 研究结论：供应仍充沛，需求恢复有限，猪价震荡修复。
