豆粕价格底部支撑强劲 棕榈油依托成本震荡上行

发布时间：2026-05-18 09:30:19作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 5月15日，豆粕期货主力合约收跌2.36%至2979.0元。 资金流向 5月15日收盘，豆粕期货资金整体流出5.54亿元。 背景分析 南美大豆丰产，全球供应宽松格局持续。美国财政部长表示，中国现有的采购承诺意味着“大豆问题已得到解决”，这一表态降低了市场对中国进一步提高采购目标的预期。 后市展望 霍尔木兹海峡持续关闭导致化肥供应中断，可能会影响农业成本和作物单产。进口大豆到港高峰期来临，预计二季度到港总量将达3300万吨，国内供应预期趋于宽松，油厂开机率逐步回升，豆粕库存持续下滑，生猪养殖深度亏损，能繁母猪存栏去化，饲料企业随用随采，成交清淡，但远期基差成交有所改善。另外，大豆进口成本居高不下形成支撑。预计豆粕在外盘的影响下偏震荡，紧盯种植面积、中美贸易磋商结果落地，长期锚定天气、化肥、出口。 研报正文研报正文 【豆粕】 USDA预测新季大豆产量44.35亿蒲，压榨量增1.2亿蒲最突出，期末库存3.10亿蒲，低于预期，供需数据利好。南美大豆丰产，全球供应宽松格局持续。美国财政部长表示，中国现有的采购承诺意味着“大豆问题已得到解决”，这一表态降低了市场对中国进一步提高采购目标的预期。 霍尔木兹海峡持续关闭导致化肥供应中断，可能会影响农业成本和作物单产。进口大豆到港高峰期来临，预计二季度到港总量将达3300万吨，国内供应预期趋于宽松，油厂开机率逐步回升，豆粕库存持续下滑，生猪养殖深度亏损，能繁母猪存栏去化，饲料企业随用随采，成交清淡，但远期基差成交有所改善。另外，大豆进口成本居高不下形成支撑。预计豆粕在外盘的影响下偏震荡，紧盯种植面积、中美贸易磋商结果落地，长期锚定天气、化肥、出口。 【棕榈油】 由于原油的上涨，印尼和马来等国已经决定大幅提高棕油基生物柴油掺混比例，将提高本国棕油消费，进而限制出口供应，美伊冲突仍有不确定性，原油大幅波动。美豆压榨数据强劲也表明生物基柴油需求强劲。 MPOB数据显示，马棕油增产周期全面启动，供应洪峰来袭，4月马棕油产量环比大增18.37%，创年内新高，出口却因高价抑制需求，全球采购降温，导致去库终结开启累库，但印尼受种植园没收政策及B50政策临近影响，库存处于历史低位。 气象机构发布厄尔尼诺预警，叠加地缘冲突推高化肥等农资价格，印尼棕油等大宗农作物正面临显著的减产与供应趋紧风险。国内大豆库存同比处于高位，油脂整体供需充裕而需求处于淡季，中长期受生物柴油政策、天气减产预期及原油高位运行的支撑，预计油脂宽幅运行，关注中东冲突导致的原油波动、马棕油产销及美豆产区天气。 【生猪】 期货价格走出深度触底后快速反弹的行情，行业进入深度亏损阶段，倒逼养殖端被动出栏收缩，市场预期产能去化后周期拐点将至，投机资金涌入推升期货价格快速上行。 当前来看，短期供应压力边际缓解，但中期供需宽松格局尚未根本性改变，后续需警惕反弹后冲高回落风险;随着产能去化逐步累积，预计下半年猪价将温和回升，本轮周期反弹幅度有限，盈利天花板低于过往周期。 政策面：为维护猪肉市场平稳运行并更好发挥中央储备的调节作用，商务部已会同国家发展改革委、财政部启动了中央储备冻猪肉的收储工作。4月中旬，农业农村部召开生猪产业座谈会，提出调减产能，减少二次育肥等要求以稳定市场预期。今年3月官方能繁母猪存栏量为3904万头，距3650万头的正常保有量调控目标仍有一定的去化空间。预计整体供应仍偏宽松。上半年供应压力仍存。总体而言，市场普遍预期供应仍充沛，需求虽有缓慢恢复预期但力度有限，猪价震荡修复过程仍将延续。 关联品种关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货