金融期权周度报告：标的资产涨跌互现、隐含波动率延续普涨

本周市场各标的资产涨跌互现，呈现冲高回落态势，科创50ETF、深证100ETF、创业板ETF涨幅领先。市场系统性维持在高位，但存在结构分化迹象，上证50ETF与科创50ETF正相关性为0.958。现货市场成交量继续攀升，日均成交额达3.37万亿元，期权成交量、持仓量双升，投资者交易活跃。

持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，创业板ETF、深证100ETF与科创50ETF期权持仓PCR在1以上，其他标的资产期权持仓PCR在1以下，分化严重，需关注双创板投资者套期保值意愿及大盘风格指数支撑力度。

波动率维度显示，各标的资产期权隐含波动率普升。上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史43.2、60.3分位水平，从低位回归中等水平；科创50ETF期权隐含波动率在历史90分位水平附近，维持高位；中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率同样处于历史80分位水平的高位。隐含波动率短期可能保持高位聚簇性。

期权隐含波动率期限结构方面，科创50ETF期权维持近高远低结构，市场预期短期波动较大；创业板ETF期权转为近高远低结构，市场预期短期波动增加；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF期权维持近低远高结构，市场预期短期波动较小。

投资策略建议逢低配置上证50ETF、即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。