金融期权周度报告：标的资产普升、隐含波动率涨跌互现

市场回顾及总结

本周市场全线上扬，中证500ETF与双创板表现出色。上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.663，系统性持续回落。现货市场成交量回升，日均成交额上升至1.96万亿元水平附近，后两日成交额突破2万亿元，市场情绪较高。但期权市场持仓量与成交量双降，表明日间波段交易与日内高频交易机会减少，受交割日影响。

金融期权指标分析

成交量、持仓量及成交额：期权市场成交量、持仓量及成交额均下降，显示交易机会减少。持仓PCR涨跌互现，500ETF、创业板ETF、深证100ETF期权PCR在1以上，其余与标的资产背离，整体PCR未走高，表明上方仍有空间。 隐含波动率：上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史10.4、31.1分位水平，上证50ETF期权估值较低，适合逢低做多；科创50ETF期权隐含波动率小幅回落至历史57分位水平，波动率策略性价比不高，暂时回避；创业板ETF期权波动率仍处于较高水平。 期限结构：科创50ETF期权隐含波动率维持近高远低结构，短期波动预期较大；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权维持近低远高结构，短期波动预期较小。

投资策略

1. 方向性策略：逢低配置上证50ETF，即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。
2. 波动率策略：做多上证50ETF期权隐含波动率。