棕榈油周报：MPOB报告影响偏空 棕榈油回落调整

2025年5月18日 MPOB报告影响偏空棕榈油回落调整 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连跌81收于4417林吉特/吨，跌幅1.80%； 棕 榈 油09合 约 跌260收 于9420元/吨 ， 跌 幅2.69%；豆油09合约跌52收于8435元/吨，跌幅0.61%；菜油09合约跌218收于9537元/吨，跌幅2.23%；CBOT豆油主连跌0.4收于73.76美分/磅，跌幅0.54%；ICE油菜籽活跃合约跌16.4收于738.3加元/吨，跌幅2.17%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油脂板块震荡回落，其中棕榈油领跌；MPOB报告发布，4月底马棕油库存不降反增，影响偏利空；当前是马棕油产量旺季，且出口受到高价抑制，预计近端库存将延续增加，供应趋于宽松，压制价格回落。另外，油价高位运行，美国经济数据显示通胀担忧持续，加息预期升温，施压商品市场。但在生柴政策推进，厄尔尼诺预期，化肥燃料生产成本抬升等利多因素作用下，下方支撑仍在。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫宏观方面，美伊谈判前景艰难，油价上周震荡收涨；通胀压力显现，加息预期升温，美债收益率大涨，施压商品市场。基本面上，马棕油产量处于旺季，印度等国进口需求走弱，近端供应宽松压制；印尼生柴政策不确定性消息增加向下压力。另外，厄尔尼诺现象6月确认，11月或达峰，影响逐步显现；化肥价格高位有支撑，关注生柴政策推进情况。预计短期棕榈油回落调整运行。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连跌81收于4417林吉特/吨，跌幅1.80%；棕榈油09合约跌260收于9420元/吨，跌幅2.69%；豆油09合约跌52收于8435元/吨，跌幅0.61%；菜油09合约跌218收于9537元/吨，跌幅2.23%；CBOT豆油主连跌0.4收于73.76美分/磅，跌幅0.54%；ICE油菜籽活跃合约跌16.4收于738.3加元/吨，跌幅2.17%。 油脂板块震荡回落，其中棕榈油领跌；MPOB报告发布，4月底马棕油库存不降反增，影响偏利空；当前是马棕油产量旺季，且出口受到高价抑制，预计近端库存将延续增加，供应趋于宽松，压制价格回落。另外，油价高位运行，美国经济数据显示通胀担忧持续，加息预期升温，施压商品市场。但在生柴政策推进，厄尔尼诺预期，化肥燃料生产成本抬升等利多因素作用下，下方支撑较强。 MPOB数据显示，马来西亚4月棕榈油库存为230.95万吨，环比增加1.71%；毛棕榈油产量为162.98万吨，环比增加18.37%；棕榈油出口为130.30万吨，环比下降14.34%。报告影响整体偏空。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年5月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少20.51%，出油率环比上月同期减少0.81%，产量环比上月同期减少24.77%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为600175吨， 较上月同期出口的609868吨减少1.59%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为502228吨，较上月同期出口的601401吨减少16.49%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为259869吨，较上月同期出口的212045吨增加22.55%。 马来西亚种植与原产部表示，已完成与各石油公司的所有技术对接流程，以确保混合油库的供应链、物流和基础设施已为实施生物柴油混合比例从B10升级至B15做好充分准备。该升级将于6月1日起生效。该部指出，此项举措预计将减少对进口石油柴油的依赖，延长现有燃料库存储备，稳定国内毛棕榈油价格，并降低交通运输领域的碳排放。 美国气候预测中心最新的信号显示，厄尔尼诺现象出现并持续增强的概率正在上升，这可能威胁全球农作物供应、改变风暴路径，并推动全球气温逼近历史新高。今年5-7月期间，赤道太平洋形成厄尔尼诺的概率高达82%;而11月至次年1月的峰值阶段，出现“强厄尔尼诺"或“极强厄尔尼诺”的概率也达到67%。 截至2026年5月8日当周，全国重点地区三大油脂库存为193.22万吨，较上周增加11.67万吨，较去年同期增加13.1万吨。其中，豆油库存为79.31万吨，较上周增加1.96万吨，较去年同期增加13.87万吨；棕榈油库存为75.61万吨，较上周增加7.61万吨，较去年同期增加42.88万吨；菜油库存为38.3万吨，较上周增加2.10万吨，较去年同期减少42.65万吨。截至5月15日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为23740吨，前一周为34383吨；棕榈油周度日均成交为1069吨，前一周533吨。 宏观方面，美伊谈判前景艰难，油价上周震荡收涨；通胀压力显现，加息预期升温，美债收益率大涨，施压商品市场。基本面上，马棕油产量处于旺季，印度等国进口需求走弱，近端供应宽松压制；印尼生柴政策不确定性消息增加向下压力。另外，厄尔尼诺现象6月确认，11月或达峰，影响逐步显现；化肥价格高位有支撑，关注生柴政策推进情况。预计短期棕榈油回落调整运行。 三、行业要闻 1、美国众议院计划于周三进行两次投票，将E15汽油的立法与农业法案脱钩。美国可再生燃料协会首席执行官表示，种种迹象表明投票将在周三下午晚些时候进行。他对投票结果持乐观态度，因为在他看来，大家普遍认为全年供应E15汽油将有助于降低汽油价格。 2、据外媒报道，印尼生物柴油掺混计划中的若干关键细节仍未明确。该计划于4月公布，要求掺混50%的棕榈基燃料，定于7月1日正式实施。尚待明确的细节包括:补贴参与者与非补贴参与者的配额分配机制，以及计划涉及的总量规模--这直接决定了生物柴油领域新增的棕榈油消费量。 3、据外媒报道，马来西亚已下调6月份毛棕榈油参考价格，但对应的出口关税仍维持在10%。作为全球第二大棕榈油出口国，马来西亚6月参考价格为每吨4372.64林吉特。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。