一、行情回顾
近期棕榈油市场呈现先涨后跌走势。上涨驱动主要来自：中东地缘冲突升级带动原油价格上涨及生物柴油需求预期升温；印尼7月B50生柴计划及马来西亚B20计划强化国内消耗预期；市场提前计价3月马棕超预期去库。4月价格回调，核心原因是中东局势缓和、原油价格下跌、生柴需求炒作降温，且市场已提前计价MPOB报告利多，多头资金获利离场。4月10日MPOB报告发布后，棕榈油盘面震荡偏弱。
二、产地棕榈油供需情况
印尼2025年产量预计增长7.19%至5655万吨，但2026年增速将回落至2%-3%（受树龄老化、再植缓慢、非法种植园打击等因素制约），产量修复空间有限。印尼4月毛棕榈油出口参考价上调至989.63美元/吨，出口税提高至148美元/吨（含12.5%出口费），合计271.70美元/吨，推动马棕3月出口增加超40%。印尼2026年7月1日起实施B50政策，预计出口量减少约150万吨，全球供应收紧。
马来西亚3月供需报告中性偏空：产量137.68万吨（环比增7.21%，高于预期134万吨），出口155.13万吨（环比增40.69%，低于预期156万吨），期末库存226.73万吨（环比降16.14%，高于预期218万吨），进口6.68万吨（环比降12.42%）。库存去化不及预期引发短线利空，盘面午后下跌。
三、国内棕榈油供需情况
国内市场供需双弱：截至2026年4月3日，全国重点地区棕榈油商业库存77.91万吨（环比降1.68%，同比增108.65%），库存压力高于往年。消费受高价抑制，豆棕价差持续倒挂超1000元/吨，菜棕价差倒挂超100元/吨，终端刚需采购为主；进口利润倒挂，贸易商补库意愿不强。
四、行情展望
短期棕榈油或将高位宽幅震荡，承压与支撑并存，价格中枢或下移但下跌空间有限：
- 短期利空：MPOB报告去库不及预期，二季度马印增产，中东局势缓和导致能源属性溢价消退，POGO价差支撑减弱，国内消费受压制。
- 中期支撑：印尼出口关税上调及非法种植园打击压缩长期产能；马来西亚增产有限，库存难持续累库；全球生柴政策持续推动工业需求增长。
需关注中东局势及生柴政策进展，若冲突升级或政策加速，棕榈油价格可能超预期上行。
