聚酯数据周报

国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人）投资咨询从业资格号：Z0017709期货从业资格号：F03124480日期：2026年5月17日 本周MEG观点总结：反套止盈 CONTENTS 聚酯、涤纶短纤/PF 乙二醇/MEG PTA 估值与利润 估值与利润 供需与库存 供需与库存 供需与库存 供需与库存 供需与库存 对二甲苯（PX） PX估值：内外套利窗口完全关闭 PX估值：PXN大幅回落 PX估值：亚洲汽油裂解走强，辛烷值平稳 石脑油裂解价差回落 LPG进料经济性相对较高 PX估值：短流程装置利润回落，芳烃调油经济性一般 海外MX调油经济性低位反弹 PX供需：开工率本周变化不大，未来将持续兑现减量 本周扬子石化89万吨PX装置计划内检修，开工率降至77.8%（-1.5%），中金石化检修推迟到下周开始，山东地区部分工厂在PX-MX价差打开的情况下，检修或有推迟。6月份盛虹炼化检修或有推迟。因此总体来看，PX装置开工率在5月份检修力度总体打折扣。 文莱恒逸150万吨装置、马来西亚芳烃55万吨装置、越南宜山70万吨装置、韩国SK一条100万吨装置、韩国S-oil一条80万吨装置、中国台湾FCFC一条90万吨装置、处于检修状态，韩华、韩国SK其余装置、GS及日本ENEOS及出光及印度信赖PX装置均处于减产状态，其余装置平稳生产。海外装置方面，开工维持在45%左右低位，进口体量或受到影响。 PX进口：3月份进口超预期，104万吨 2026年3月进口104万吨 PX供需：日本PX产量库存及出口下降 韩国芳烃：韩国4月份（1-30日）共计出口PX数量为30.52万吨(-15)，出口至中国28.61万吨(-15)、出口至中国台湾1.91万吨(-)韩国库存：甲苯韩国库存：PX韩国库存：MX PTA估值：基差月差下滑 PTA估值：PTA加工费回落 PTA供需：开工率67.3%（-0.3%） 逸盛海南250万吨短停后恢复，台化150万吨停车、120万吨正常运行，威联化学250万吨负荷提升，至PTA负荷调整至67.6%。 PTA供需：3月出口31万吨 PTA供需：港口库存及仓单高位 席位：摩根乾坤PTA持仓 本周外资席位持仓多头仓位小幅回落至5.6万手（-1.8）。 摩根乾坤席位持仓情况-加多 持仓逻辑：自营为主，部分对冲现货头寸或者客户头寸为辅差异性：金融、农产品期货为主；乾坤部分持仓可能来自于内资 乙二醇/MEG 2026年乙二醇投产预计放缓 乙二醇估值：月差回落 乙二醇估值：乙二醇相对估值持续弱于苯乙烯、塑料、环氧乙烷 乙二醇估值：煤制装置利润在461元/吨（-116）。油制装置延续亏损格局，石脑油制乙二醇-2387元/吨（-500）。外采乙烯制乙二醇利润-823元/吨（-140），MTO利润-2163（-200）.乙烷裂解制乙二醇利润1693（-110） 乙二醇供需：开工回升 乙二醇供需：进口利润低位 乙二醇供需：5月份港口库存预计下降 聚酯环节：长丝、短纤（PF）、瓶片、切片 聚酯开工：81.9%（-%），短纤计划扩大减产规模 聚酯库存：节前下游补库，涤纶长丝库存创新高 聚酯出口：1-3月聚酯总出口363万吨，+8.9% 聚酯利润：产品向下调价，长丝利润压缩，瓶片利润创新高 海外纱线开工平稳 短纤下游纱线：利润回升 终端：织造、纺服 江浙织机开工58%（-1%），加弹开工率64%（-4%） 坯布成品库存及原材料备库大幅同比低位 内销订单整体清淡，外销略有分化，非洲局部订单尚可，中东较为清淡。部分织造工厂继续生产低克重、产量小的面料品种做库存，坯布库存整体上升。 常规涤纶长丝主流市场货坯布品种价格局部小跌，名义现金流亏损扩大。 中国纺织服装出口：1-4月累计出口442亿美元，累计同比-0.9% 海外纺织服装零售：美国3月份纺服零售数据继续维持8.1%增长 美国3月零售198亿美元，当月同比+8.1% 海外纺织服装库存：环比小幅下滑 美国服装及面料零售库存3月584亿美元，环比+0.21% 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING