铜行业周报

核心观点：

• 矿端持续偏紧，印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟，加工费走低，原料支撑强劲。
• 国内冶炼企业有减产动作，进口到货偏紧，供应端扰动支撑铜价。
• 美联储降息预期推迟，美元走强，宏观压力压制铜价。
• 高铜价抑制下游采购，传统需求淡季偏弱，线缆等开工率回落。

观点： 本周沪铜高位震荡回落，矿端紧平衡与宏观压力博弈，短期震荡偏弱。

铜期货盘面数据（周度）：

• 沪铜主力：最新价10455元/吨，周涨2.24%，持仓20945666手，成交量2153717手。
• 国际铜：最新价9285元/吨，周涨2.69%，持仓98368手。
• LME铜3个月：最新价1408.35美元/吨，周涨5.16%，持仓23901手。
• COMEX铜：最新价661.96美元/吨，周涨6.87%，持仓151193手。

沪铜期货主力收盘价与现货升贴水：

• 现货升贴水：上海有色#1铜升贴水22元/吨，上海物贸升贴水1085元/吨，广东南储升贴水1088元/吨，长江有色升贴水165元/吨。

铜进阶数据（周度）：

• 铜库存：沪铜仓单总计97011吨，周跌5.57%；LME铜注册仓单150213吨，周跌4.4%。
• 铜进口盈亏：铜锭进口利润-341.8元/吨，周跌900.28%。
• 铜精矿TC：现货TC-92美元/干吨，周涨300%。
• 精废价差：3659.78元/吨，周跌166.02%。

铜中游产量（月度）：

• 精炼铜产量：2026年3月1338.73万吨，同比增长78.59%。
• 铜材产量：2026年3月235.87万吨，同比增长7.86%。

铜中游产能利用率（月度）：

• 精铜杆产能利用率：2026年4月60.57%，环比下降0.52%。
• 废铜杆产能利用率：2026年4月92.27%，环比上升2.27%。
• 铜板带产能利用率：2026年4月78.38%，环比上升0.87%。
• 铜棒产能利用率：2026年4月60.57%，环比下降0.52%。
• 铜管产能利用率：2026年4月78.38%，环比下降8.89%。

铜元素进口（月度）：

• 铜精矿进口：2026年4月235.16万吨，同比下降1.51%。
• 阳极铜进口：2026年3月68790吨，同比下降40.19%。
• 阴极铜进口：2026年3月230576吨，同比下降31.82%。
• 废铜进口：2026年3月227558吨，同比下降27.82%。
• 铜材进口：2026年4月45226吨，同比下降9.81%。

研究结论： 沪铜短期高位震荡回落，矿端紧平衡与宏观压力博弈，短期震荡偏弱。供应端扰动支撑铜价，但下游需求受高铜价和传统淡季影响偏弱，需关注美联储降息预期变化及美元走势。