AI与投研赋能，平台化转型打开成长空间

AI与投研赋能，平台化转型打开成长空间 2C互联网金融服务商，投研与AI赋能加速平台化转型。1）九方智投控股有限公司前身上海九方云智能科技有限公司成立于1996年，并于1998年取得证券投资顾问资质；2017年，上海九方云被银科控股集团收购；2018年8月正式推出首个课程e投经操盘；2021年，公司开始提供金融信息软件服务，产品线从单纯的投教服务向标准化软件工具延伸。2024年，公司推出了业界首款AI股票机“易知股股”，，将服务从软件延伸到硬件领域，填补了市场空白。2025年至今探索业务新边界：发布了“易九方犀，和易九方智研，等AI新产品，加速AI在投顾场景的落地；战略投资香港持牌虚拟资产交知平台EX.IO，开始探索Web3和数字资产领域。2）公司基本面持续改善，根据公司2025年年报，公司2025年营业收入34.3亿元，同比+48.75%，净利润9.22亿，同比+238.45%，非香港财务报告准则下经调整年内溢利（剔除以股份为基础的薪酬开支）约10.23亿元，同比+191.8%，订单金额39.55亿元，同比增长12.8%，合同负债15.30亿元，同比+2.7%。 买入（首次） 短视频流量渠”优势显著，公域获客+私域沉淀打通生态闭环。1）公司通过自建MCN矩阵在内容平台进行投流，以直播、短视频、课程等形式触达潜在用户，再引导进入私域与APP，依靠投研能力完成差异化转化。这套模式的关键变量有四个：流量获取效率、内容转化效率、投研服务支撑能力、客户生命周期管理能力，VIP产品承接中高净值投资者的深度投顾需求；小额产品承担普惠化引流作用；AI股票机则是易硬件+内容+服务+工具，的新型载体；星级服务则打通工具－服务－交知闭环。2）公司投流保持刚性，2025年，流量采购开支10.19亿元，同比增长51%，通过精准投放、渠”组合优化等方式提升获客效率。未来，公司有望依托AI算法和优质内容提升投放匹配度，推动用户转化率提升与获客成本下降，实现流量价值的持续释放。推广产品多元化战略，降低商业模式对高客单价产品依赖。1）公司并未 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 分析师王维逸执业证书编号：S0680525120001邮箱：wangweiyi@gszq.com 仅仅把业务停留在高价VIP投顾服务，而是逐步构建从小额工具、AI股票机、决策大师到高端VIP及交知服务的多层产品矩阵，核心目标是延长客户生命周期、提升留存和复购，并增加收入多元化。2）九方智投AI股票机是倾力打造的专业级投教终端。产品历经多次重磅迭代，演进为融合原生行情、智能投顾、专业投研与内容生态的易一站式投资赋能平台，，致力于为投资者填补易认股差、信息差、股识差，。凭借专业硬件配置与便携设计，在通勤、盘后、研学等多元场景中实现深化应用。 分析师李纯瑶执业证书编号：S0680525070005邮箱：lichunyao@gszq.com 相关研究 AI全方位落地，实现机构级投研能力低成本复制。1）AI技术基座方面，九章证券领域大模型链接通用大模型与证券领域模型，具有海量金融数据、多场景赋能、特色股识库、能力垂直化；九章证券领域多模态理解大模型基于CLIP/BLIP2预训练基座模型，极大提升AIGC内容生产丰富度、实时性和效率；2）AI智能投顾来看，九方 犀是基于九方智能体技术打造的金融对话AI智能体，九方智研是面向行业和公司的一站式智能投研平台。3）此外，九方智投AI合规风控平台全方位提升企业风控与合规管理的数智化水平，覆盖业务质检、内容审核、内部协同、管理决策、风险管控等领域。4）我们认为，AI对九方智投至少承担了三类作用：一是提升服务规模化能力，二是降低单位服务成本，三是强化合规风控能力。尤其在监管趋严背景下，证券投资咨询行业未来的竞争，本质上将是易谁能在合规框架内更高效地提供高质量服务，。 收购香港券商资管实现牌照整合，为出海战略奠定坚实基础。公司已完成对JFFinancial全部股权及核心业务系统的收购，JFFinancial主要通过方 德证券、方德资本等持牌机构于香港为投资者提供金融服务。1）方德证券是一家香港互联网券商，持有香港证监会颁发的第1类（证券交知）、第2类（期货合约交知）、第4类（就证券提供意见）及第5类（就期货合约提供意见）受规管活动牌照；2）方德资本是一家专注二级市场投资的资产管理机构，持有香港证监会颁发的第1类（证券交知）、第4类（就证券提供意见）及第9类（资产管理）受规管活动牌照，于香港为高净值个人及机构投资者提供针对全球资本市场上股票、债券、ETF、大宗商品等各类金融产品资管服务。3）我们认为，本次收购是公司落实出海战略的关键举措，实现牌照资源整合与海外金融布局，为集团出海战略奠定坚实基础，全面提升行业竞争力与品牌影响力。 首次覆盖，给予易买入，评级。九方智投控股作为投顾金融信息服务商龙头，估值弹性突出，业绩稳健增长，有望充分受益于市场交投活跃，AI赋能和平台化打开成长空间。预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为9.86/11.01/12.93亿元，以2026年5月11日收盘价计算，对应PE分别为15.6/14.0/11.9x，低于可比公司平均PE。首次覆盖，给予易买入，评级。 风险提示：创新业务经营不及预期风险；经济下行超预期风险；资本市场大幅波动风险；相关监管趋严对业务影响的风险。 财务报表和主要财务比率 内容目录 2C互联网金融服务商，投研与AI赋能加速平台化转型...............................................................................6公域获客+私域转化，从传统投顾到易投研＋科技，驱动......................................................................6公司治理具备稳定性，股份回购公告彰显发展信心...............................................................................6产品矩阵丰富，客户价值链分层经营..................................................................................................8盈利能力保持稳步高增速，净利率屡创新高.......................................................................................10行业：牛市先锋，优选金融IT.................................................................................................................13平台化+产品多元化+AI赋能，打造一站式证券财富管理入口.....................................................................17短视频流量渠”优势显著，公域获客+私域沉淀打通生态闭环..............................................................17推广产品多元化战略，降低商业模式对高客单价产品依赖....................................................................18AI全方位落地，机构级投研能力低成本复制到C端 .............................................................................19收购香港券商实现牌照整合，为出海战略奠定坚实基础.......................................................................21盈利预测..............................................................................................................................................22风险提示..............................................................................................................................................23 图表目录 图表1：公司发展历程...........................................................................................................................6图表2：公司股权结构图........................................................................................................................7图表3：公司董事会与高管在金融领域积累丰富经验.................................................................................7图表4：1月26日公司发布股份回购公告................................................................................................7图表5：公司产品矩阵...........................................................................................................................8图表6：公司VIP产品股”领航经伟系列部分课程....................................................................................9图表7：公司VIP产品股”领航鸿运系列.................................................................................................9图表8：公司中额产品介绍.....................................................................................................................9图表9：公司小额产品九爻股................................................................................................................10图表10：公司硬件产品AI股票机..........................................................................................................10图表11：公司App构建体验闭环.................