铜期货市场近期表现承压。5月14日，沪铜主力合约价格小幅回落至107230元/吨，现货市场情绪转弱，升水铜贴水扩大至-30元/吨。供给端短期扰动与长期宽松并存，智利Andina铜矿事故暂停运营构成短期供应干扰，但LME铜库存连续多个交易日大幅增加至97011吨，COMEX库存亦同步上升，显示海外现货供应趋于宽松；国内上期所铜库存小幅下降1500吨，供应压力略有缓解。需求端整体偏弱，铜杆企业开工率下滑，空调生产进入传统淡季，房地产市场数据疲软拖累建筑铜需求，尽管新能源汽车需求相对稳健，但难以完全抵消其他领域疲态。库存端呈现“外增内缓”格局，LME库存持续快速累积对价格构成直接压力，国内SHFE库存虽小幅去化但绝对水平仍高，去库缓慢表明国内消费复苏力度有限。价格走势判断未来一到两周铜价将维持震荡偏弱格局，驱动因素在于短期矿山扰动被持续增加的LME库存所抵消，需求端主要下游领域表现疲软，宏观层面美元指数维持强势及市场风险偏好降温对铜价构成压力。价格区间预计在104000-108000元/吨震荡。
