纸浆周报：低位运行，等待需求恢复

纸浆周报总结

一、本周行情回顾

• 下游需求表现疲软，纸浆期货主力合约SP2609延续偏弱运行。

二、基本面分析

• 纸浆市场价格：截至5月14日，进口针叶浆周均价5051元/吨，较节前上涨0.18%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4547元/吨，较节前下跌0.29%，跌幅扩大0.18个百分点。
• 1-4月累计进口量：2026年4月进口纸浆321.80万吨，1-4月累计进口量同比略增0.2%，累计进口金额同比减少6.1%。
• 港口库存情况：截至5月14日，中国主要港口纸浆合计库存228.42万吨，较节前下降2.52%，由升转降。
• 欧洲港口库存：2026年3月欧洲港口总库存环比缩减12.87%，主要因英国港口库存增加，荷兰/比利时/法国/瑞士、德国、意大利、西班牙港口库存均下降。
• 上期所纸浆库存：未提供具体数据。
• 下游浆种开工率：双铜纸开工负荷率提升6.61个百分点，双胶纸提升0.42个百分点，白卡纸下滑2.52个百分点，生活用纸下滑2.59个百分点。

三、后市展望

• 智利Arauco公司5月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于680美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至630美元/吨，阔叶浆明星不报价。
• 下游纸厂盈利状况未实质性修复，企业可能采取停机检修或减产措施。
• 成本端有支撑，但当前纸浆盘面面临压力，操作建议暂时观望，等待盘面企稳后考虑做多。