纸浆周报：低位运行，等待需求恢复

——国信期货纸浆周报 2026年5月15日 1本周行情回顾 目录CONTENTS 2基本面分析 3后市展望 行情回顾 第一部分 一、本周行情回顾 下游需求表现疲软，纸浆期货主力合约SP2609延续偏弱运行。 基本面分析 第二部分 二、基本面分析：纸浆市场价格 卓创资讯监测数据显示，截至5月14日，本周进口针叶浆周均价5051元/吨，较节前一周上涨0.18%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4547元/吨，较节前一周下跌0.29%，跌幅较节前一周扩大0.18个百分点。 二、基本面分析：1-4月纸浆累计进口量同比略增 据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年4月，我国进口纸浆321.80万吨，进口金额为1921.80百万美元，平均单价为597.20美元/吨。1月至4月累计进口量及金额较去年同期分别增加0.2%、减少6.1%。 二、基本面分析：港口库存情况 据卓创资讯数据监测显示，截至2026年5月14日，保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港等中国主要地区及港口周度纸浆合计库存量228.42万吨，较节前一周下降2.52%，由升转降。需要观察国内纸浆港口库存去库情况。 二、基本面分析：3月欧洲港口木浆库存情况 据Europulp数据显示，2026年3月欧洲港口总库存环比缩减12.87%，较2025年3月缩减16.61%。3月仅英国港口库存环比增加39.17%，荷兰/比利时/法国/瑞士、德国、意大利、西班牙港口库存环比分别下降14.04%、12.82%、14.15%、11.15%。整体来看，欧洲多数国家港口库存呈下降态势，导致3月欧洲港口总库存环比降低。 二、基本面分析：上期所纸浆库存 二、基本面分析：下游浆种开工率表现不一 废纸浆消费是我国纸浆的主要消费方式，占纸浆总消费量的63%；木浆消费占纸浆总消费量的31%，进口木浆消费量占纸浆总消费量的21%；非木浆消费占纸浆总消费量的6%。截至2026年5月15日，双铜纸开工负荷率较节前一周提升6.61个百分点；本周双胶纸开工负荷率较节前一周提升0.42个百分点；本周白卡纸开工负荷率较节前一周下滑2.52个百分点；本周生活用纸开工负荷率较节前一周下滑2.59个百分点。 后市展望 第三部分 三、后市展望 据卓创资讯，智利Arauco公司公布5月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于680美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至630美元/吨，阔叶浆明星不报价。卓创资讯监测数据显示，截至5月14日，本周进口针叶浆周均价5051元/吨，较节前一周上涨0.18%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4547元/吨，较节前一周下跌0.29%，跌幅较节前一周扩大0.18个百分点。下游纸厂盈利状况仍未出现实质性修复。在此背景下，企业为缓解成本与利润压力，采取停机检修或联合减产等措施的可能性明显上升。整体而言，虽然成本端有支撑，但当前纸浆盘面面临压力，操作建议暂时观望，等待盘面企稳后，再考虑做多。 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-305180邮箱：15561@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。