信达钢矿周报：螺纹低位震荡运行，等待需求释放

信达钢矿周报螺纹低位震荡运行，等待需求释放www.cindaqh.com2018年3月19日 2本周黑色产业链要点1、钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为77.21%，同比-10.97%。预计复产节奏将慢于市场预期；预估全国日产粗钢229.85万吨，同比+2.26%，环比+0.49% 。需求：上海终端线螺采购量目前值为27300吨，同比-27.49%，环比+33.11% 。库存：截止2/28重点企业钢材库存1397.25万吨，旬环比+22.59%，同比6.76% 。最新螺纹社会库存为1073.24万吨，环比-0.85%，同比+42.57% 。期现：上海螺纹理计价格3860元/吨，环比持平；主力期现价差为-248元/吨，环比上周+22元/吨。利润：测算螺纹即期利润1124元/吨，环比+87元/吨。总结：螺纹低位震荡运行，需求释放pk高库存：供应端，高产量+高库存压制走势；而需求虽在逐步释放，但受制于天气等原因，尚没有超预期表现，且本周初南方大范围雨水恐对短期出货造成影响，贸易商心态较为关键。整体来看在需求大概率不会缺席的背景下，市场短期主要矛盾在需求释放VS高库存的博弈，更多是节奏性问题，不宜过度看空。技术面螺纹05创出3657新低后，短期出现超跌反弹，但再次受阻3667，或将展开二次探底，关注前低支撑。操作建议：短多持有（成本3710，止损3650）。 32、铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量为1557万吨，环比-156.5万吨，发往中国1347.6万吨，环比-116.7万吨；巴西铁矿石发货总量为633.8万吨，环比-148.8万吨。后续国外矿山发货将逐步回升。需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为为77.21%，同比-10.97%。预计复产节奏将慢于市场预期。大中型钢厂进口矿库存可用天数23天，周环比持平。库存：上周主要港口铁矿石库存为15972.6万吨，环比+0.89%，同比+21.17% 。高品占比回升，普氏62%-58%为33.4美金，高低品价差回落。期现：62%普氏指数震荡走低，报价69.6美元/干吨，折合546元/吨，环比-6元/吨，期现价差-62元/吨，环比-2元/吨。成本端：四大矿山到港成本30-35美金；中小矿山40-50美金；海运费巴西-青岛15.08美金，西澳-青岛6.13美金。人民币汇率6.33，澳元兑人民币4.93。总结：环保限产发力，铁矿再成空头打击目标：在环保承压的情况下，节后钢厂持续去库，进口矿库存低位运行，补库意愿不强；港口到货增加，高品资源增多，高低品价差回落。整体来看，环保限产作用下，铁矿补库需求再次成疑，基本面的羸弱令其成为空头渔猎目标。技术面上铁矿自1月上旬开始的回调仍在继续中，上周超跌反弹后再次回落再破前低475，疲态尽显。操作建议：暂观望。5-9持有（成本-20，止损-30） 宏观特朗普解雇政府高官，引发市场担忧，美元指数下挫，目前在90美元关口徘徊。本周美联储将再次议息，市场预期可能再次加息央行上周在公开市场净投放2400亿元，到期0亿元，净投放2400亿元，截止15日，3月净回笼300亿元。银行间质押式回购加权利率差回归正常水平。4美元指数及资金面-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.002012-072012-092012-112013-012013-042013-062013-082013-112014-012014-032014-062014-082014-102014-122015-032015-052015-072015-102015-122016-022016-052016-072016-092016-122017-022017-042017-062017-092017-112018-01银行间质押式回购加权利率:7天:-银行间质押式回购加权利率:1天日%60657075808590951001051101001502002503003502013-012013-032013-052013-072013-102013-122014-022014-042014-072014-092014-112015-012015-042015-062015-082015-102016-012016-032016-052016-082016-102016-122017-022017-052017-072017-092017-112018-01RJ/CRB商品价格指数美元指数 5现货价格和期现价差终端需求逐步释放，期货低位震荡，现货价格亦震荡运行。现上海螺纹理计价格在3860元/吨，环比持平，天津螺纹理计3990元/吨，环比+50元/吨。期货低位震荡，期现价差略有收窄，截止周五收盘期货价格报3731元/吨，RB1805的期现价差扩大至-248元/吨，环比上周+22元/吨。钢材1500200025003000350040004500500055001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24螺纹现货上海季节性2012201320142015201620172018-1200-1100-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002003004005/176/76/287/198/98/309/2010/1111/111/2212/131/31/242/143/73/284/185/9RB05期现价差130514051505160517051805 6环保限产压力制约，成材强于原料价格，生产高利润略有回升。目前即期测算为1124元/吨左右，周环比+87元/吨。利润高位运行，全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45%，环比持平。钢材钢厂螺纹生产利润-4001006001100160021001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹生产利润季节性（元/吨）20132014201520162017201801020304050607080901001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24全国钢厂盈利面2012201320142015201620172018 7粗钢产量环比回升，截止2/28重点企业粗钢日均产量187.87万吨，同比+8.1%，环比+4.4% ；预估全国日产粗钢229.85万吨，同比+2.26%，环比+0.49%。钢材供给高炉因环保压力停产复产不及预期及邯郸地区停限产导致全国高炉产能利用率小幅回落，目前为71.16%，环比-0.93%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为77.21%，同比-10.97%。预计复产节奏将慢于市场预期。1501601701801902002102202302402501/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24预估粗钢日均产量201020112012201320146567697173757779818385878991939597991/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1高炉产能利用率2012201320142015201620172018 8终端需求尚未强势复苏，贸易商去库为主，重点钢企库存大幅回升。截止2/28重点企业钢材库存1397.25万吨，旬环比+22.59%，同比6.76%。螺纹社会库存出现拐头目前1073.24万吨，环比-0.85%，同比+42.57% ，后续或进入去库过程。钢材供给600800100012001400160018001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1重点钢企库存201020112012201320142015201620172018250350450550650750850950105011501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹钢社会库存201020112012201320142015201620172018 9仓单截止3月16日螺纹钢库存期货32135吨，环比+5896吨。1月交割量18000吨。钢材-140,000 -120,000 -100,000 -80,000 -60,000 -40,000 -20,000 0 20,000 40,000 60,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2009-07-032009-12-032010-05-032010-10-032011-03-032011-08-032012-01-032012-06-032012-11-032013-04-032013-09-032014-02-032014-07-032014-12-032015-05-032015-10-032016-03-032016-08-032017-01-032017-06-032017-11-03库存期货:螺纹钢增减 10终端需求逐步恢复，上海终端线螺采购量回升，目前值为27300吨，同比-27.49%，环比+33.11%。后续工地逐步开工，终端需求将逐步释放。据海关总署最新数据显示，2月我国出口钢材485万吨，单月出口量回升，较上月+20万吨，同比-15.7%。目前累计出口钢材950万吨，同比-27.89%。钢材需求-40 -20 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2011-072011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-11钢材出口出口数量:钢材:当月值出口数量:钢材:当月值:同比010000200003000040000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1上海终端线螺采购：季节性20112012201320142015201620172018 111-2月份，全国房地产开发投资10831亿元，同比名义增长9.9%，高出是长期预期，但应该考虑到更多的价格因素，后续或将继续周期性回落。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）44626亿元，同比增长7.9%。钢材需求05101520253035400100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002007-022007-092008-042008-112009-062010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-08固定资产投资（亿元）固定资产投资完成额:累计值固定资产投资完成额:累计同比051015202530354045020,00040,00060,00080,000100,000120,0002007-022007-092008-042008-112009-062010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-08房地产开发投资（亿元）房地产开发投资完成额:累计值房地产开发投资完成额:累计同比 121-2月房屋施工面积63002.56万平方米，同比增长1.5%，增速环比-1.5个百分点。1-2月房屋新开工面积17746.29