航运及碳排放日报

2026 年 5 月 14 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 船司宣涨目标价不及市场预期，盘面涨至高位后市场产生分歧，多单止盈离场带动 06盘面回调。今日中美双方领导人会晤双方探讨了加强经济合作的途径，讨论了扩大美国企业进入中国市场以及增加中国对美投资的问题，表示将巩固在阻止芬太尼流入美国方面取得的进展，并增加对美农产品采购。从盘面表现来看，5月14日，EC2606收盘报2448点，较上一日收盘价-4.6%。周一盘后EC2605第一期交割结算价发布，SCFIS欧线报1692.87点，环比+4.81%，略超市场预期，预计下期指数继续上行；5/8日发布的SCFI欧线报1596美金/TEU，环比+4.93%。 【逻辑分析】 现货方面，6月宣涨开启，MSC宣涨目标4700，MSK宣涨目标3800，现货仍处在上涨通道，双子星方面，MSK放出22周报价2800-3200环比持平略涨；OA5月上半月报价多在2500-2900附近，下半月报价3000-3200，其中EMC5月上半月线下2400附近，下半月3100-3200，CES延误到下半月线上报2350，OOCL5月初线上报价2500，CMA5月上半月报价2550，下半月3000，COSCO上半月报2600-2900，下半月报3200；PA联盟5月上半月报2200-2300，下半月报3000附近，其中ONE5月上半月报2300，下半月3000，但集量价折扣2500以下，23号单船fak特价2500；YML5月上半月报价2250，下半月报3050（青岛5/16-5/24日ETD报2700），HMM下半月线上3000；MSC5月下半月线上放出价格2940，环比上半月涨300。从运力看，2026/5/11日，上海-北欧5港5/6/7月周均运力分别为26.68/28.37/27.46万TEU，上期（5/6）2026年5/6/7月周均运力分别为26.32/28.81/27.42万TEU，6月运力环比有所增加。全球供应链重构背景下今年中国出口超出预期，近期长约订舱情况改善，目前旺季合约盘面给出升水，关注后续美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况，以及中美会晤（5/13-5/15日）后关税政策的调整。 【交易策略】 1.单边：地缘尚未明显缓和，旺季预期提前打入盘面，近期盘面涨至高位后多单止盈离场，宣涨落地幅度博弈加剧，预计短期宽幅震荡。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据5月14日讯，美国参议院以54票对45票通过确认沃什出任美联储主席。参议院此前已于12日批准沃什担任美联储理事，为期14年。随着13日主席任命获得通过，沃什将在完成白宫相关签署程序后正式履职，接替任期将于本周五（5月15日）结束的现任主席鲍威尔。不过，鲍威尔预计仍将继续留任美联储理事。此次投票是历史上党派分歧最严重的一次：仅有一位民主党人——宾夕法尼亚州参议员约翰·费特曼——与共和党多数派一同投了赞成票。 2.当地时间周三，美国劳工统计局（BLS）公布的最新数据显示，4月份美国批发端物价涨幅显著超出预期，不仅刷新了2022年以来的最高纪录，也进一步加剧了金融市场对通胀韧性的担忧。 3.万斯：伊朗谈判正在取得进展，目前专注于外交途径；总统和整个团队都关心美国人民的财务状况。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年5月13日，BDI指数报3189点，环比+4.11%；BCI指数报5340点，环比+5.08%，BPI指数2454点，环比+3.98%；BSI指数报1553 点，环比+1.17%。 干散货现货运价：2026年5月13日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价37.13美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价15.89美金/吨；2026年5月13日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价21903美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价23908美金/天。 【逻辑分析】 假期结束之后，干散货市场延续强势，大型船市场货运需求良好支撑现货费率维持高位，与此同时，中小船市场随着东南亚煤炭、粮食补库以及区域短线活跃，叠加由于部分船舶选择跑内贸航线，进一步收紧市场运力，供需格局略有偏紧的局面下带动租金费率出现上行，整个干散货市场从原来的大船市场主导变成了全船型的结构性共振。预计短期干散货市场租金费率将延续震荡偏强，但未来中枢依旧受油价影响较大，所以仍需关注地缘进展以及大船运力是否被持续锁定从而收紧供应端并支撑租金维持高位。需求端，澳巴铁矿发运在二季度将进入季节性发运高峰期，运力需求稳定，有望继续支撑大船租金费率，而几内亚的铝土矿发运自今年以来一直维持高位，但仍需关注几内亚政府对于限制铝土矿的策略执行情况，粮食方面，上半年整体发运表现良好，今年南美粮食整体发运情况良好，且随着阿根廷20205/26年度玉米产量预测从此前的6200万吨大幅上调至6700万吨，大幅超出市场预期，后续随着新季玉米集中出货（3-8月为全球主供窗口期），有望支撑中小型船租金费率维持高位，且近期川普访华后，市场普遍预期中美有望达成一项农产品贸易协议，扩大中国对美国谷物和肉类的采购。若后续协议达成，有望进一步支撑中小船市场的运输需求。周转端，关注巴拿马运河争端事件的进展，若该事件长时间难以得到解决，所带来的港口拥堵等问题将会加据整个干散货市场的供应链紊乱程度。中长期看，下半年干散货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍需关注未来西芒杜铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。地缘方面，目前中东地缘局势进展曲折，有消息表示美伊双方即将达成协议，霍尔木兹海峡通行受阻情况有望缓解，但需要注意的是，复航并非一蹴而就，船东多会采取渐进式复航，仍需关注海湾地区船舶通行情况的变化。 二、行业资讯 1.Splash：希腊船东Cape Shipping在中国大津重工（Dajin Heavy Industry）下单订购两艘纽卡斯尔型（Newcastlemax）散货船，这是该公司时隔15年多首次重返干散货新造船市场。造船业消息人士称，这家由阿德里亚诺普洛斯（Adrianopoulos）家族控制的公司已与船厂签约建造两艘21.1万载重吨（dwt）的船舶，计划于2029年交付。据报道，该交易总价值约为1.53亿美元。此前大津重工近期在证券交易所发布公告，称已获得为一家希腊船东旗下单位设计、建造和交付两艘纽卡斯尔型散货船的合同。 2.Splash：丹麦船东及运营商Norden通过收购四艘灵便型（Handysize）散货船扩充了其船队。这四艘收购的船舶建于2024年，计划于2026年第二季度交付。财务细节及卖方信息未予披露。该公司表示，其大舱口和箱型货舱（box-hold）设计使其非常适合运输特种货物。此次扩充是在Norden目前运营的约450艘船舶基础上的增量，支持了该公司“在客户需求强劲且长期基本面具有吸引力的细分市场中，有选择地加强其船队”的战略。Norden补充称，灵便型细分市场面临全球船队老龄化和手持订单有限的问题，这进一步提振了对现代化、高燃油效率船舶的需求。 3.中华粮网：美国总统将在5月14日至15日期间和中国领导人举行会晤。市场普遍认为，双方可能达成一项农产品贸易协议，扩大中国对美国谷物和肉类的采购。但是市场观察人士普遍认为，鉴于需求疲软及巴西廉价大豆的替代效应，中国不太可能在去年10月份峰会承诺的基础上大幅增加大豆采购。自特朗普首个任期以来，中国已大幅降低对美国农产品的依赖。2024年（特朗普重返白宫前一年），美国大豆在中国全部进口大豆中的占比已从2016年的41%降至约20%，2025年这一比例进一步跌至仅15%。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年5月14日，开盘价84.00元/吨，最高价85.00元/吨，最低价82.70元/吨，收盘价83.95元/吨，收盘价较前一日上涨1.68%；今日挂牌协议交易成交量142,000吨，成交额11,920,190.00元；大宗协议交易成交量335,715吨，成交额25,025,957.70元；今日无单向竞价。5月14日，CCER市场成交均价83.95元/吨，较上一交易日上涨1.35%，成交量5万吨，成交额166万元。尽管从全年成交量来看，当前碳市场成交量仍处于低位，新纳入的三大行业为传统交易淡季注入了新的活力。随着企业对配额价值认知的深化，近期挂牌协议成交量逐步回升，竞价机制的有效性显著提升，有效带动了CEA价格上行。尽管目前大宗协议成交价格仍相对较低，但在挂牌协议交易的带动下，未来有望跟随上涨。预计挂牌协议成交量将持续增加，叠加4月经济数据向好，短期碳价或呈现震荡偏强走势。 欧盟碳市场：欧盟碳市场：2026年5月12日，欧盟碳市场EUA现货拍卖价75欧元/吨，较前一日上涨1.6%。期货市场，5月13日，ICE连续合约最终结算价74.05欧元/吨，较上一交易日结算价下跌0.96%，成交423手。政策端，欧盟拟增加工业免 费配额、调整排放基准，短期压制碳价；但EU ETS总量约束与MSR机制未放松，德国注销关停配额等措施仍提供支撑。基本面看，霍尔木兹海峡通行改善或压低能源价格，削弱“气转煤”逻辑；但欧洲工业弱复苏若延续，将带动配额需求回升。短期EUA或维持震荡，上有政策与能源压制，下有制度与需求支撑。 【逻辑分析】 国内碳市场方面，短期来看，今年制造业复苏势头较好，用电需求改善使碳排放需求增加，有望支撑碳价震荡偏强。4 月 10 日，钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位完成 2025 年度碳排放配额预分配，这一关键节点标志着市场正式告别前期沉寂，活跃度步入回升通道。此次行业扩容不仅直接扩充了可交易配额容量，更通过引入多元市场主体，为市场注入了全新活力。受预分配总量约束及部分企业交易策略尚不成熟影响，近期碳价整体呈震荡运行态势。基本面来看，二季度制造业步入传统旺季，叠加 4 月 10 日配额预分配落地，市场活跃度边际改善，工业生产修复与用电需求回升带动配额需求增加，夯实碳价底部。从宏观数据看，4 月工业生产者出厂价格同比上涨2.8%、环比上涨 1.7%，工业生产者购进价格同比上涨 3.5%、环比上涨 2.1%，工业品价格修复力度增强；4 月制造业 PMI 为 50.3%，虽较上月小幅回落，但仍位于扩张区间，生产指数升至 51.5%，显示制造业生产活动继续加快。外贸方面，4 月出口同比增长 14.1%，较 3 月明显回升，其中对东盟和欧盟出口分别增长 19.1%和 19.0%，外需韧性仍强。整体来看，当前经济开局良好，工业生产、价格修复及出口改善共同支撑制造业景气度，进而带动生产及用能需求增长，进而推动对于碳配额需求增加。电力行业配额基准线持续收紧，供需双向作用下行业面临刚性缺口；2026 年首次实施的结转政策将出清市场长期隐性库存。新增配额收紧与存量盈余出清双重挤压下，市场供需格局由松转紧，为年内碳价提供坚实支撑，预计 2026 年碳价中枢将高于 2025 年。后续需重点关注配额分配及新纳入行业结转等政策更新情况。 欧盟碳市场方面，政策端，EEX 及欧盟委员会周二发布修订版 2026 年 EUA 拍卖日历，将于 2026 年 6 月至 12 月新增纳入 50Mt Social Climate Fund（SCF，社会气候基金）专项拍卖，其中 10Mt 来自成员国原有拍卖份额扣减，相较原拍卖计划净新增约 40Mt。该安排将阶段性增加下半年 EUA 拍卖供给，但从结构上看 SCF 增加的配额并未显著改变碳市场供气情况，且其资金用途看，SCF 主要用于支持 ETS2 背景下的 居民、交通和小微企业