中国货币政策执行报告2026年第一季度

2026年第一季度 内容摘要 今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国民经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。一季度国内生产总值（GDP）同比增长5%。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决落实党中央、国务院决策部署，继续实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策与增量政策集成效应，强化逆周期和跨周期调节，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。 一是保持社会融资条件处于宽松状态，金融总量合理增长。综合运用逆回购、中期借贷便利、国债买卖操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导金融机构信贷均衡投放，充分满足实体经济有效信贷需求。二是推动社会综合融资成本低位运行。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，有效发挥存款利率市场化调整机制作用。三是引导金融机构优化信贷资金投向。完善结构性货币政策工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款。增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款支持领域。四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，综合施策，保持人民 币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。五是有序化解重点领域金融风险。持续健全宏观审慎管理和金融稳定保障体系。稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置。 适度宽松的货币政策效果持续显现。金融总量合理增长，3月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长7.9%和8.5%，社会融资条件较为宽松。社会综合融资成本处于历史较低水平，3月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。信贷结构继续优化，3月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长13.7%、17.6%、10.5%、26.3%、22.4%，均保持两位数增长，持续高于全部贷款增速。外汇市场供求基本平稳，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，3月末，人民币对美元汇率收盘价为6.9081元，较上年末小幅升值1.2%，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为100.87，较上年末升值2.9%。 当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能疲弱，地缘政治风险持续上升，供给冲击和输入型通胀压力有所显现，主要经济体经济表现分化，各国央行货币政策调整存在不确定性。我国经济高质量发展向新向优，但持续稳中向好的基础还需进一步巩固。同时，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，制度优势和大国优势不断彰显，要坚定信心，用足用好优势，沉着应对各种风险挑战，着力提升经济韧性、夯实发展基础。下阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届四中全会、中央经济工作会议和全国“两会”精神，牢牢把握高质量发 展首要任务，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，精准有效实施适度宽松的货币政策，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好势头。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。 继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，引导金融机构提高利率定价能力，促进社会综合融资成本低位运行。持续深化明示企业贷款综合融资成本工作。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国 际收支自动稳定器功能，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱，维护金融市场平稳运行，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 目录 第一部分货币信贷概况......................1 一、银行体系流动性充裕.............................................1二、金融机构存贷款量增价降.........................................2三、货币供应量与社会融资规模合理增长...............................6四、人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定.........................8 第二部分货币政策操作......................9 一、灵活高效开展公开市场操作.......................................9二、开展中期借贷便利和常备借贷便利操作............................10三、继续完善宏观审慎制度和管理框架................................11四、发挥货币政策结构优化作用......................................13五、提升信贷政策的结构引导效能....................................14六、健全市场化利率形成和传导机制..................................16七、深化人民币汇率市场化改革......................................18八、防范化解金融风险..............................................19九、提升跨境贸易和投融资服务能力..................................20 一、金融市场运行概况..............................................21二、金融市场制度建设..............................................28 第四部分宏观经济分析.....................30 一、世界经济金融形势..............................................30二、中国宏观经济形势..............................................34 第五部分货币政策趋势.....................43 一、中国宏观经济金融展望..........................................43二、下一阶段货币政策主要思路......................................45 专栏 专栏1构建覆盖全面的宏观审慎管理体系.........................................................11专栏2贷款利率定价基准的国际经验.................................................................16专栏3中央银行与债券市场.................................................................................25专栏4我国国际收支的变动特征与影响.............................................................39 表 表12026年第一季度分机构新增人民币贷款情况.............................................3表22026年第一季度人民币存款结构情况.........................................................3表32026年3月新发放贷款加权平均利率情况.................................................4表42026年1～3月金融机构人民币贷款利率区间占比...................................4表52026年3月新发生人民币存款加权平均利率.............................................4表62026年1～3月大额美元存款与美元贷款平均利率...................................5表72026年第一季度人民币贷款结构.................................................................6表82026年第一季度社会融资规模.....................................................................7表92026年一季度银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量...................19表102026年第一季度金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况.22表112026年第一季度利率互换（含标准利率互换）交易情况.....................23表122026年第一季度各类债券发行情况.........................................................25表132026年3月末主要保险资金运用余额及占比情况.................................27表14主要发达经济体宏观经济金融指标..........................................................32 图 图1货币市场利率走势..........................................................................................2图2广义货币供应量（M2）和社会融资规模存量同比增速.............................6图3经常项目人民币收付金额按月情况..............................................................9图4银行间市场国债收益率曲线变化情况........................................................24 第一部分货币信贷概况 2026年以来，中国人民银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、二十届历次全会和中央经济工作会议精神，按照《政府工作报告