永顺泰机构调研纪要

调研日期: 2026-05-13 粤海永顺泰集团股份有限公司是广东粤海控股集团有限公司的控股企业,主要从事麦芽的研发、生产和销售。公司成立于1987年,经过多年的积累,已发展成为国内产销规模最大的麦芽制造商之一。公司总部位于广州,生产基地分布于广东、浙江、江苏、山东、河北的沿海港口。目前,公司拥有自动化生产线11条,总产能85万吨,产能规模位居中国第一、世界第五。公司与国内最主要的啤酒集团均已建立了长期紧密的合作关系。2019年,公司在国内的市场占有率达到25%,是国内最大的麦芽出口企业,产品已外销至东南亚、日本、韩国等多个国家和地区。公司拥有与行业地位相匹配的技术积累与研发体系,是国家认可委员会(CNAS)认证的实验室之一,具有与省级企业技术中心相匹配的研发实力。 1.永顺泰为什么选择在 A 股上市? 答:永顺泰控股股东是广东省属国企广东粤海控股集团有限公司。考虑到当时粤海集团已在港交所拥有 4 家上市公司,而在国内 A股尚无上市平台,故永顺泰选择了在 A 股上市。目前永顺泰是粤海集团在国内A 股的唯一上市公司。 2.公司定制化麦芽、特种麦芽的情况如何? 答:公司产能规模位居亚洲第一、世界第四,产品以普通麦芽为主,并通过自主研发、与高校院所合作研发、与客户合作开发等多途径,不断完善产品线和技术能力,能够为各类客户提供品类齐全、质量可靠的特种麦芽、定制麦芽产品及细致周到的售后服务,能够覆盖当前不同层次的客户需求,具有良好的市场口碑。 3.公司采取了哪些措施来提升毛利率? 答:一方面,公司积极推动产品的转型升级,加强定制化麦芽、特种麦芽的研发及销售占比;另一方面,公司通过加强产购销协同,有效把控采购、生产节奏,降低了采购、库存成本,并深入内部挖潜,强化成本费用的对标管控。通过多管齐下,推动毛利率的稳定及提升,促使企业高质量发展。 4.公司“十五五”规划有什么中远期目标? 答:公司的发展战略是深耕麦芽主业,巩固公司在行业内的领先地位,致力于打造世界一流的麦芽供应商。以战略方向为指引,公司结合核 心客户需求,持续优化产能布局,促使“量的合理增长”与“质的有效提升”双向发力。“十五五”期间,公司将聚焦两大核心方向:一是优化产能布局,结合核心客户需求,适时推进行业收并购;二是外延拓展方面,充分发挥自身禀赋和优势,挖掘市场优质机遇,培育新的利润增长点,持续提升公司核心竞争力与行业地位,推动公司高质量可持续发展。 5.公司经营性现金流净额远大于净利润的原因是什么? 答:公司与若干银行签订了信用证贸易融资协议,在该贸易融资安排下,若干银行在公司的授权下向供应商直接支付货款,并相应作为公司的短期借款。由于该等交易并未涉及现金的流入流出,故公司未在现金流量表中进行列报。 6.从公司 2025 年年报来看,营收有所下降,原因是什么? 答:大麦原料在公司麦芽成本中占比较高,因此,大麦价格的波动将会对公司麦芽销售价格带来一定影响。2025 年国际大麦价格有所下降,导致公司虽然产销量同比小幅增加,但营业收入有所下降。 注: 1.交流过程中公司严格遵照《上市公司信息披露管理办法》等规定,未出现未公开重大信息泄露等情况; 2.本次活动如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容,不能视作公司或管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。