核心观点与关键数据
晶瑞电子材料股份有限公司是一家集研发、生产和销售于一体的科技型新材料公司，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池材料等，广泛应用于半导体、面板显示、LED等泛半导体领域及锂电池、太阳能光伏等新能源行业。公司拥有多项自主知识产权，并培养了一支专业、高效的研发队伍。
锂电池材料业务：
- 收入波动主要受核心产品NMP原材料BDO价格波动影响，但产品出货量保持稳定。
- 未来成长前景乐观，受益于全球及国内新能源汽车政策支持，预计2022-2030年国内锂电市场年复合增长率达23.84%。
- 公司NMP产品工艺先进，资质齐全，拥有近十年规模化供货经验，深耕高端市场与头部客户，国产替代空间广阔。
- 锂电池粘结剂产品已实现稳定批量供货，顺利推进进口替代。
- 产能布局方面，全资孙公司渭南美特瑞正推进NMP产线建设，项目落地后，公司锂电池级、半导体级NMP产能将大幅扩容。
在建项目：
- 2026年重点推进半导体级湿电子化学品扩产项目，争取早日投产达产。
整体业绩：
- 2025年度公司高纯湿化学品销售额同比增长，高纯硫酸、高纯双氧水等生产基地的规模效应开始显现，出货量及毛利率均有所提升。
- 光刻胶业务稳健增长，i线光刻胶销量及销售额同比增长均超过30%，KrF光刻胶销量及销售额均实现了超过70%的增长，ArF光刻胶已实现多家客户批量供应，紫外宽谱系列光刻胶产品出货量及出货金额同比增长均超过10%，光刻胶配套试剂业务销售量同比增长超过27%。
海外市场：
- 海外收入占比较小，相关产品销售渠道和流程符合相关部门的规定。
并购与战略合作：
- 公司将根据既定的发展战略，通过内生增长及外延并购助推未来发展。
KrF和ArF光刻胶进展：
- 多款KrF光刻胶已量产出货；ArF光刻胶斩获多家客户订单，多款产品已向客户送样并开展验证，但目前整体销量及收入占比较小，2026年公司将继续加快客户验证测试等各项工作。
高纯化学品行业竞争格局：
资本开支计划：
- 2026年2月公司决定在四川彭山经济开发区投资建设西部地区集成电路制造产业链配套关键材料综合基地，主要包含年产20万吨超高纯电子级及工业高纯配套硫酸项目、年产22万吨蒸汽项目、年产3万吨超纯电子级双氧水等集成电路电子材料项目，以及集成电路产业配套废酸再生循环利用项目。目前该项目的前期准备工作正在有序开展。
市场开拓与客户导入：
- 2026年公司将积极拓展销售渠道，争取在国际和国内两大市场开发更多优质客户；加快新产品的研发及客户验证测试工作，争取尽早量产。
现金流状况与资金分配：
- 2025年公司现金流状况显著改善。
- 公司始终坚持持续、稳定、积极的利润分配政策，已结合监管要求在《公司章程》中明确利润分配相关条款。
- 公司会在保障公司正常运营和长远发展的前提下，结合实际经营情况、盈利水平合理开展投资规划，若有相关重大投资安排，会按照信息披露要求及时发布公告。
研发投入：
- 2025年公司研发投入约1.02亿元，约占营收6.36%，核心研发团队稳定性良好。
