晶瑞电材机构调研纪要

公司概述

晶瑞电子材料股份有限公司是一家集研发、生产和销售于一体的科技型新材料公司，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池材料等，广泛应用于半导体、面板显示、LED等泛半导体领域及锂电池、太阳能光伏等新能源行业。公司拥有多项自主知识产权，是高新技术企业，并承担国家重大专项，为微电子材料国产化做出贡献。

2025年度经营情况

• 技术领先：公司是全球少数同时掌握半导体G5级高纯双氧水、高纯硫酸、高纯氨水、高纯异丙醇、高纯盐酸、高纯硝酸等高纯产品技术的领导者之一，其中高纯双氧水金属杂质含量低于1ppt。
• 产能布局：公司建成高纯硫酸、高纯双氧水等四个生产基地，布局近三十万吨的本土最大产能，确保产品质量、成本优势和供应链安全。
• 市场份额：主要产品全面实现国产替代，供应国内超过二十家行业头部半导体芯片制造厂，成为多数重要客户的一供伙伴，高纯双氧水市占率超四成。
• 财务表现：2025年营业收入增长12.17%，达到16.10亿元，净利润扭亏为盈，经营性现金流量净额同比增长41.98%。

2026年一季度经营情况

• 营业收入：同比增长13.39%，达到41,947.54万元。
• 净利润：同比下降84.62%，至669.18万元；扣非净利润同比下降26.25%，至679.60万元。
• 原因：主要受股票公允价值变动收益和投资收益影响，以及部分产品原材料价格大幅上涨。

互动问答总结

1. 2025年整体经营业绩：营收超16亿元，扭亏为盈，65%收入来自半导体行业，光刻胶和高纯化学品是核心产品。
2. 高纯化学品板块进展：子公司产能利用率达历史高位，高纯双氧水和硫酸出货量大幅提升，计划加大眉山基地投资。
3. 高纯化学品营收情况：高纯硫酸营收贡献仅次于双氧水，高纯氨水、NMP、异丙醇等产品贡献数千万元。
4. 产能情况：硫酸产能充裕，硝酸、盐酸产能较小。
5. 毛利率提升原因：原材料价格下降和双氧水原材料自供，2026年将继续推进降本增效和价格动态调节。
6. 光刻胶板块进展：2025年光刻胶产品营收同比增长12.67%，i线、KrF光刻胶销量及销售额增长超30%，紫外宽谱系列增长超10%。
7. 能源板块收入：主要包括蒸汽、氢气等副产品，2026年无较大变动。
8. 一季度业绩差异原因：股票公允价值变动收益和投资收益影响，以及原材料价格上涨。