晶瑞电材机构调研纪要

调研日期: 2025-08-23 晶瑞电子材料股份有限公司是一家科技型新材料公司,集研发、生产和销售于一体,主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池材料等,广泛应用于半导体、面板显示、LED等泛半导体领域及锂电池、太阳能光伏等新能源行业。公司是一家拥有多项自主知识产权的高新技术企业,培养了一支专业、高效的研发队伍,建成了完善的研发体系和应用平台,持续开发具有技术前瞻性的产品,不断巩固和提高公司的竞争优势。晶瑞电子材料股份有限公司先后承担国家“863”、“02”等重大专项,为微电子材料国产化做出了重要贡献。未来的晶瑞,将继续秉承“绿色化学的时代发展理念”,“严格坚守安全管理体系”,努力向“中国智造2025”的方向迈进,继续创造晶瑞奇迹。 一、公司概述 公司董事、副总经理、董事会秘书袁峥根据对外公告的《2025 年半年度报告》的内容,简要概述了公司2025年半年度的经营情况。 公司是国内电子材料龙头企业,深耕半导体和新能源两个应用领域。主导产品包括高纯湿电子化学品、光刻胶、锂电池材料等,产品应用于半导体、显示面板、LED等行业的光刻、显影、蚀刻、清洗、去膜等工艺环节,以及锂电池行业的导电浆料、负极材料涂覆等工艺环节。随着公司在半导体高纯湿化学品四个基地的投资建设基本完成,经营方面也取得重大成果,全系列突破国际大厂长期以来的技术和市场垄断,已达成国内技术领先、产能最大、市场份额前列的三重目标,高纯产品从品质到成本均具备国际竞争优势。在技术领先方面,公司是全球范围内同时掌握半导体 G5级高纯双氧水、高纯硫酸、高纯氨水、高纯异丙醇、高纯盐酸、高纯硝酸等高纯产品技术的少数领导者之一,其中高纯双氧水金属杂质含量低于1ppt,达到了最先进的分析仪器的检测极限;在产能布局方面,公司建成了高纯硫酸、高纯双氧水等四 个生产基地,布局近三十万吨的本土最大产能,从上游工业级原材料开始上下游一体化生产,确保产品质量、成本优势和供应链安全;在市场份额方面,主要产品全面实现国产替代,供应国内超过二十家行业头部半导体芯片制造厂,成为多数重要客户的一供伙伴,其中高纯双氧水已成为国内第一大供应商,市占率超四成,改变了国际大厂多年主导的市场格局,部分产品出口日本和东南亚地区。报告期内,公司客户订单交付稳定增长,营业收入增长10.68%,达到约7.68 亿元,归属于上市公司股东的净利润6,975.35万元,同比增长1,501.66%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 3,268.85 万元,同比增长1,434.73%,经营性现金流量净额 17,297.82 万元,同比增长 44.48%。公司上半年的经营业绩大幅改善,同比扭亏,现金流健康。 二、互动提问的主要问题: 1、2025 年上半年公司光刻胶产品收入情况如何,具体拆分下可否? 答:2025 年上半年公司光刻胶产品实现营业收入10,586.56 万元,同比增长12.36%。受益于下游行业复苏、国产替代 进程加快,2025 年上半年公司正性光刻胶产品销量增长超过12%,销售额增长超过18%,其中公司i 线光刻胶销量及销售额同比增长均超过22%,KrF 光刻胶销量及销售额均实现了数倍增长(24 年同期基数相对较小),ArF 光刻胶实现小批量出货;紫外宽谱系列光刻胶产品出货量增长显著。整体来看,目前紫外宽谱系列光刻胶、i线系列光刻胶、g线光刻胶占公司光刻胶整体营收的大部分。 2、湖北潜江基地产能消化情况? 答:公司湖北基地主要生产高纯双氧水、氨水、盐酸、硝酸、异丙醇等产品,客户多为半导体客户,目前高纯双氧水产品产能利用率处于高位,同时高纯盐酸、高纯硝酸、高纯氨水等产品,正在客户端小批量推广以增加客户粘性。高纯异丙醇上半年已实现批量出货。 3、国内高纯化学品友商扩产较多,行业目前竞争格局如何?公司的优势有哪些? 答:国内高纯化学品友商扩产进度较快,竞争有所加剧,但各厂商各有特色。公司最大优势产品为高纯双氧水,高纯双氧水金属杂质含量低 于1ppt,达到了最先进的分析仪器的检测极限;在产能布局方面,公司在3-5年前便开始在全国范围内布局高纯双氧水产能,合计近二十万吨,目前龙头地位日益稳固,市占率超过40%。2025 年上半年公司高纯双氧水出货量同比增长超过55%。 4、上半年公司湿电子化学品的销量和价格? 答:2025 年上半年公司高纯化学品的销量继续保持增长,其中公司高纯双氧水出货量同比增长超过 55%。高纯氨水、高纯硫酸、高纯硝酸产品销量同比分别增长8.45%、86.20%、48.44%;公司高纯异丙醇上半年实现批量出货。整体来看,上半年公司湿电子化学品价格相对稳定。 5、公司湿电子化学品目前在建产能情况如何? 答:目前公司湿电子化学品的在建产能已基本完成。未来将根据市场环境、客户需求、公司战略等情况决定是否继续扩产。 6、湖北晶瑞股权上翻的重组项目目前的进展情况如何? 答:公司已将项目草案报送深圳证券交易所,正在积极准备第一轮反馈问题的回复,具体可查看后续的公告。 7、2025 年上半年公司高纯湿电子化学品实现收入 4.5 亿元,请问该板块主要品类的收入构成如何?答:公司高纯湿电子化学品中高纯双氧水及硫酸的销售占比合计超过60%。 8、γ-丁内酯(GBL)的用途有哪些? 答:GBL 除用于 NMP 生产外,本身也是重要的医药中间体,可用于制药原料,同时在化妆品等领域也有应用。 9、锂电材料板块目前价格和毛利率表现如何? 答:2025 年上半年公司锂电池材料产品实现营业收入10,502.27 万元,同比下降15.71%,锂电池材料产品毛利率同比下降5.15 个百分点,主要受核心产品 NMP 价格同比下降超过 12%影响(主要受其原材料 BDO 价格同比大幅下降影响)。NMP产品销量同比基本持平。