事件：国家统计局公布2026年4月价格数据
- CPI数据：4月CPI同比上涨1.2%（前值+1.0%），环比上涨0.3%（前值-0.7%）；核心CPI同比上涨1.2%（+1.1%），环比上涨0.2%（-0.7%）。
- PPI数据：4月PPI同比上涨2.8%（+0.5%），环比上涨1.7%（+1.0%）；核心CPI同比上涨1.2%（+1.1%），环比上涨0.2%（-0.7%）。
4月价格数据关注点
- CPI同比超预期：主要受国际大宗商品价格波动影响，尤其是原油和黄金饰品的上涨，汽油价格涨幅扩大至19.3%，影响CPI同比上涨约0.56pct；食品项中猪肉价格拖累，同比下降15.2%，影响CPI同比下降约0.29pct。
- CPI环比转正：能源和出行服务价格上涨推动环比转正，原油价格上涨与节假日因素影响出行服务需求增加。
- PPI同比高涨：主要受输入性因素影响，原油价格大幅抬升推动石油、天然气开采业及化学原料和化学制品制造业价格上涨；有色金属价格同比高增，推动有色金属矿采选业及有色金属冶炼和压延加工业价格上涨。
物价回升对债券收益率的影响
- 基本面因素：物价（或预期）和资金利率是决定债券收益率的关键因素；当前“潜在通胀”2%或成为10年国债收益率的下限。
- 债市观点：预计10年国债目标区间2-3%，中枢或为2.5%；主要考虑经济修复不及预期、宽货币政策、通胀回升、资金利率收紧可能性、地产滞后性见底等因素。
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