每日观点
- 供给端：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为19.2953%，环比增加2.636个百分点，样本企业出货10.43万吨，环比减少17.61%，样本企业产量为32.2万吨，环比增加15.83%，样本企业装置检修量预估为136.1万吨，环比减少0.65%。本周炼厂有所增产，提升供应压力，下周或将减少供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为18.4%，环比增加0.14个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.2%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为5.5163%，环比减少0.09个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为18%，环比减少2.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为25%，环比减少5.00个百分点，低于历史平均水平。总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 基本面：偏空。
- 成本端：日度加工沥青利润为-472.9元/吨，环比减少3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为1062.47元/吨，环比增加86.35%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。
- 基差：偏多。
- 库存：偏多。05月12日，山东现货价4370元/吨，06合约基差为-107元/吨，现货贴水期货。社会库存为110.1万吨，环比减少4.42%，厂内库存为88.9万吨，环比增加1.37%，港口稀释沥青库存为29万吨，环比减少3.33%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。
- 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净多，多增。
- 预期：沥青2606:在4422-4532区间震荡。
主要逻辑
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 核心观点：供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力。
主要风险点
沥青行情概览
- 昨日行情概览：无具体数据，仅表格提示。
- 沥青期货行情：包含基差走势、价差分析（主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势）。
- 沥青现货行情：各地区市场价走势。
- 沥青基本面分析：
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：无具体数据，仅表格提示。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
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