燃料油日报：低硫燃料油组分供应趋紧

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨1.02%，报4477元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨3.07%，报5165元/吨。 中东局势缺乏实质性进展，霍尔木兹海峡通行油轮数量维持低位，波斯湾物流阻断对商品平衡表的影响还在日益累积。 对于高硫燃料油市场而言，中东供应占比较高，且俄罗斯供应受到乌克兰无人机袭击的影响难以释放增量。此外，二季度中东、南亚地区发电终端需求将逐渐回升，如果海峡不能在短期恢复通航，则亚洲高硫燃料油市场矛盾将进一步凸显，前期积累的库存或加速去化。 低硫燃料油方面，虽然中东直接出口占比不高，但如果海峡迟迟不能恢复正常通航，汽柴油端的矛盾继续积累并分流低硫油组分，低硫重质原油也更多进入炼厂而非船燃调和池。目前亚太现货市场已经出现低硫油调和料不足的迹象，市场结构将受到支撑。

策略： 高硫方面：短期中性，关注伊朗局势走向 低硫方面：短期中性，关注伊朗局势走向 跨品种：无 跨期：关注FU、LU逢低正套机会 期现：无 期权：无

风险： 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表： （图表内容省略）

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员： 潘翔 康远宁

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