1Q26 货币政策执行报告点评：一般贷款利率企稳；信贷结构持续优化；全面降准降息偏谨慎

1Q26货币政策执行报告点评总结

核心观点

• 信贷结构持续优化：地产+基建中长期贷款占比首次跌破50%，科技、绿色贷款占比提升。
• 利率企稳：一般贷款利率环比持平，企业贷款利率稳步下降，个人住房贷款利率稳定。
• 货币政策谨慎：央行延续“促进社会综合融资成本低位运行”，全面降准降息偏谨慎。

关键数据

• 企业贷款结构：
  • 地产、基建中长期占比49.7%（首次跌破50%），地产贷款占比26.5%，基建贷款占比23.2%。
  • 科技型中小企业贷款规模超4万亿，占比2.1%，增速21%（vs企业贷款平均增速8.6%）。
  • 高新技术企业贷款占比10.8%，同比+13.6%。
• 绿色贷款：
  • 余额48.1万亿，同比增长18.4%，占企业贷款比重24.7%。
  • 绿色基建贷款增速18.9%，显著高于基建中长期贷款增速6.1%。
• 贷款利率：
  • 新发贷款整体加权平均利率3.23%，环比+8bp（主因票据利率+32bp）。
  • 一般贷款利率3.54%，环比-1bp；个人住房贷款3.06%，连续三季持平；企业贷款3.05%，环比-5bp，同比下降21bp。

研究结论

• 信贷结构转型：传统行业占比下降，科技、绿色贷款成为新增长点，反映政策导向。
• 利率趋势：企业贷款利率持续下降，个人住房贷款稳定，票据利率波动影响整体利率。
• 货币政策展望：维持宽松基调但全面降准降息可能性低，结构性降息更可能。
• 投资建议：
  • 银行股全年稳健，短期与市场风格相关，业绩确定性高。
  • 两条主线：区域优势城农商行（如江苏银行、齐鲁银行等）和高股息大型银行（如农行、建行、招行等）。
• 风险提示：经济下滑、金融监管超预期等。