- 行情表现：2026年5月12日，天然橡胶主力合约收盘价17750元/吨，当日涨跌幅-0.34%。
- 供给方面：5月国内外新胶开割推进，气温偏高、降水不多支撑原料胶价格。国内到港量或维持偏低水平，输入性压力较小。但胶水产量持续释放，高温干旱可能增强胶价支撑。
- 需求方面：5月8日国内半钢胎开工率48.07%（低于同期均值），全钢胎开工率49.07%（高于同期均值）。海外PMI改善，终端出口预期向好，内需有一定韧性。但终端消费与库存压力较大，干胶库存去库偏慢，轮胎厂利润受挤压，开工率或有回落压力，总体需求呈淡季格局。需关注干胶与下游成品去库节奏及轮胎开工情况。
- 库存方面：截至2026年5月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存71.87万吨，环比增0.76万吨（增幅1.07%）。保税区库存降1.38%，一般贸易库存增1.57%。仓库出入库率均下降。
- 研究结论：供应端受厄尔尼诺影响或存在扰动导致供应不足；进口货源平稳，港口库存中性。需求端节后复工缓慢，成品库存高，刚需为主，需求有韧性。但市场更关注天气扰动带来的供给影响，近期胶价震荡偏强，操作上逢高止盈，谨慎追高。
