一、行情表现
5月6日，天然橡胶主力合约收盘价17770元/吨，当日涨跌幅+1.57%。
二、供给方面
进入5月，国内外新胶开割推进，气温偏高、降水不多，支撑原料胶价格。5月国内到港量或维持偏低水平，往年国内进口季节性环比下降，国内输入性压力较小。但胶水产量持续释放，气候仍是关注焦点，若高温干旱持续影响产出，胶价支撑将增强。
三、需求方面
2026年5月1日我国半钢胎开工率为73.37%，高于历年同期均值；2026年4月24日我国全钢胎开工率为68.74%，同样高于历年同期均值。海外PMI数据改善，终端出口预期向好，消费政策刺激与固定资产投资复苏，内需具有一定韧性。但终端消费与库存仍有压力，干胶库存去库偏慢，轮胎厂生产利润受挤压，预计开工率有回落压力，总体需求或呈现淡季格局。后续关注干胶与下游成品去库节奏和轮胎开工情况。
四、库存方面
青岛港口天然橡胶库存为716302吨（+7526），天然橡胶社会库存为1333571吨（-905）。
五、研究结论
供应端因厄尔尼诺对供应端的扰动导致供应不足；进口货源到港平稳，港口库存处中性水平。需求端节后轮胎企业复工缓慢，五一集中检修拖累开工率，成品库存偏高，刚需采购为主。但盘面对于天气扰动带来的供给影响担忧更重，近期还是震荡偏强看法。
