原油日报：中东局势再度陷入僵局，关注特朗普访华

市场要闻与重要数据 1、截至当天收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格上涨2.65美元，收于每桶98.07美元，涨幅为2.78%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.92美元，收于每桶104.21美元，涨幅为2.88%。SC原油主力合约收涨0.11%，报633元/桶。（来源：Bloomberg） 2、美国战略石油储备（SPR）向包括大宗商品交易商托克集团及美国炼油商马拉松石油在内的公司分配了5350万桶原油，以帮助缓解伊朗战争引发的油价飙升。在美国夏季驾车高峰来临前，美国政府正向市场释放接近纪录水平的原油，以压低油价。这些原油将于6月至8月期间释放，届时炼油厂将提高产能以应对汽油需求高峰。这笔规模创历史第二大的SPR出售，也是国际能源署主导的全球压低油价行动的一部分。上周，美国已在上述框架内日均释放122万桶原油，创历史纪录。特朗普政府承诺通过所谓“交换计划”（exchange program）释放1.72亿桶原油。在这一机制下，原油被借给企业，之后必须以实物形式归还。截至目前，美国已同意释放1.331亿桶原油。（来源：Bloomberg） 3、比利时国防大臣：必须开放霍尔木兹海峡，以恢复天然气和石油的出口。（来源：Bloomberg） 4、船舶追踪公司：三艘油轮上周日离开霍尔木兹海峡，此前三天没有船只通过。5月11日，据华尔街日报援引船舶追踪公司Kpler的数据，周日有三艘油轮驶离霍尔木兹海峡，结束了此前连续三天没有船只离开这一战略水道的情况。Kpler表示，其中一艘名为“Stella”的油轮似乎并未装载石油。另外两艘船——“Kiara M”与“Agios FanouriosI”——似乎在伊拉克巴士拉港（Al Basrah）装载了原油，目前正驶向亚洲。其中，“Kiara M”在航行过程中关闭了应答器，而由希腊油轮公司Eastern Mediterranean Maritime控制的“Agios Fanourios I”似乎一度调头返回波斯湾，随后再次掉头驶向阿曼湾。伊朗伊斯兰共和国广播电视台周一报道称，在前一天，仅有一艘油轮在获得伊朗海军批准后通过霍尔木兹海峡，并正驶往越南，但该媒体并未公布油轮名称。（来源：Bloomberg） 5、伊朗与沙特外长通话，讨论美伊外交进程。（来源：Bloomberg） 6、伊朗称将在适当时候就浓缩铀等问题做出决定。（来源：Bloomberg） 7、美国财政部宣布对12名与伊朗有关联的个人及实体实施制裁。 8、美国官员：特朗普召集高层，研判对伊重新动武。据福克斯新闻：特朗普表示，将与伊朗进行谈判直至达成协议。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 上周周末伊朗局势再度陷入僵局，短期海峡重开无望，特朗普即将访华，尚不清楚此次访华是否会对伊朗局势产 生影响，目前来看各国对于海峡重开的呼声显著增加，但目前无法通过谈判的方式确定海峡的控制权，未来依然存在和谈解决与军事冲突升级两种解决路径，仍需要密切关注局势进展。 策略 油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com