原油日报：特朗普推迟打击伊朗，中东局势依然胶着

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨4.16美元，收于每桶94.48美元，涨幅为4.61%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨5.79美元，收于每桶108.01美元，涨幅为5.66%。SC原油主力合约收涨2.22%，报745元/桶。（来源：Bloomberg） 2、特朗普宣布，原定对伊朗能源基础设施的打击计划将暂停10天，推迟至美东时间4月6日晚8时。美国财经网站investinglive分析师Eamonn Sheridan表示，此举表明外交接触仍在积极推进。特朗普称与伊朗的谈判正在进行且进展顺利，这为中东紧张局势留出了降温窗口。该决定实际上推迟了市场曾担忧的、针对伊朗能源领域的重大升级行动，为全球能源市场，特别是石油市场，提供了短期喘息机会。通过推迟行动，华盛顿方面似乎正在试探通过秘密渠道或斡旋谈判能否取得突破，或至少防止近期局势进一步升级。然而，设定的最后期限表明风险仍然高企。4月6日的截止日期现已成为市场的关注焦点，实际起到了二元催化剂的作用：要么外交取得进展，延长暂停期或达成框架协议；要么谈判失败，紧张局势急剧升级。重要的是，这并不表明其基本战略发生了转变。美国仍保留恢复打击的选择，而伊朗此前曾警告称，若遭攻击将予以反击。因此，更广泛的地缘政治背景仍然脆弱。（来源：Bloomberg） 3、墨西哥海军部长莫拉莱斯：一艘船只（漏油）以及海底自然溢出的原油是墨西哥湾沿岸石油泄漏的根源。墨西哥国家石油公司正在开展水下检查，以排除石油钻井平台的结构性故障。（来源：Bloomberg） 4、丹麦央行警告称，如果中东冲突持续，国内经济可能会遭受重大打击，并敦促在政府谈判启动之际对公共支出保持谨慎。丹麦央行将2026年的经济增长预期从去年9月份预测的2%下调至1.8%。该行还指出经济前景面临“重大风险”，同时警告称，若波斯湾地区的石油和天然气供应持续受限，今年经济增长率可能会因此下降0.7个百分点。央行表示，在这种情况下，今年的通胀率可能从目前预测的1.8%升至4.5%。这一警告发布之际，距丹麦大选后仅数日，联合政府组建谈判现已启动，旨在制定下届政府的政策议程。央行警告称，“新的政策举措可能给公共财政带来压力”，并指出国防开支的永久性增加已将吞噬丹麦大部分财政空间。“新政府在动用现有财政空间时应保持谨慎，”央行表示，并补充称实际收入可能低于预期。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 特朗普将打击伊朗时间推迟到4月6号，虽然有助于双方进一步谈判，但与此同时，两栖舰队也基本部署到位，对伊朗进行新一轮打击的概率也在增加，后续战争的走向依然存在较大的不确定性。回到原油方面，随着战前最后一批船货到岸，从下周开始，亚洲各国将会开始承受没有中东原油的痛苦，部分储备能力较弱的国家可能会陆续爆发能源危机，目前菲律宾已经宣布进入国家能源紧急状态，未来越南、泰国、印尼、巴基斯坦等国家也可能面临严峻的能源危机。 策略 油价短期受到霍尔木兹海峡断航影响，上行动力较强，但如果出现事件反转同样容易发生暴跌行情，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com