2026Q1银行板块公募基金重仓数据点评：主动基金低配比例收窄，优质区域行关注度提升

2026年04月26日 核心观点 银行行业 ⚫事 件：公 募 基 金 发 布2026Q1重 仓 持 股 数 据 。 我 们 选 取 主 动 型 基 金 、 被 动 型基 金 持 仓 数 据 进 行 分 析 ； 同 时 ， 我 们 统 计 了北 向 、 南 向资 金 持 仓 情 况。 推荐维持评级 ⚫主 动 型 基 金 对 银 行 低 配 比 例 收 窄 ， 重 仓 比 例 继 续 小 幅 提 升：2026Q1银 行板 块 低 配 比 例 为8.34%，环 比 收 窄0.54pct。细 分 板 块 中 ，除 农 商 行 外 ，其 他银 行 低 配 比 例 均 收 窄 ， 其 中 ， 国 有 行 收 窄0.34pct至5.88%。 主 动 型 基 金 对银 行 持 仓 总 市 值 为323.04亿 元 ， 环 比+5.76%； 持 仓 占 比 为1.99%， 环 比+0.1pct，连 续 两 季 度 小 幅 提 升 ；仓 位 在 申 万 一 级 行 业 中 排 名 第11，环 比 上 升2位 。仅 农 商 行 仓 位 环 比 下 降（-0.03pct），城 商 行 仓 位 上 升 较 多 ，环 比+0.12pct至0.89%。Q1主 动 型 基 金资 金主 要 流 向 通 信 、电 力 设 备 等 高 成 长 性 行 业 ，同时 在 前 期 低 仓 位 基 础 上 对 银 行 板 块 小 幅 增 持。 分析师 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫主 动 型 基 金 持 仓 集 中 度 有 所 下 降 ，部 分 优 质 城 商 行 获 加 仓 较 多：2026Q1，主 动 型 基 金 重 仓 持 股 总 市 值 排 名 前3的 银 行 分 别 为 招 商 银 行 、 宁 波 银 行 、 江苏 银 行 ， 重 仓 基 金 持 仓 占 比 分 别 为0.4%、0.38%、0.14%， 合 计 占 板 块 持 仓的46.34%， 环 比-2pct。 其 中 ， 江 苏 银 行 排 名 提 升2位 ， 仓 位 提 升0.04pct，此 外 ， 宁 波 银 行 、 平 安 银 行 加 仓 幅 度 较 多 ， 均 超 过0.05pct。 ⚫被 动 型 基 金 对 银 行持 仓比 例 下 降 ， 宽 基ETF申 赎 净 流 出 为 主 要 影 响：2026Q1， 被 动 型 基 金 对 银 行 持 仓 总 市 值 为699.05亿 元 ， 持 仓 占 比5.04%，环 比-1.97pct，在 申 万 一 级 行 业 中 排 名 第8，环 比 下 降2位 。股 份 行 、国 有 行仓 位 下 降 较 多 ，分 别 环 比-2.05pct、-0.11pct。Q1主 要 宽 基 指 数ETF申 赎 净流 出 较 多 ，且 银 行 板 块 权 重 较 高 ，尤 其 是 股 份 行 、国 有 行 ，带 来 被 动 资 金 流 出板 块 。 以 影 响 较 大 的 沪 深300ETF为 例 ，Q1申 赎 净 流 出7435.7亿 元 ， 估 算带 来 银 行 板 块 资 金 净 流 出814.28亿 元。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫北 向 资 金 净 流 出 银 行 板 块 规 模 略 有 扩 大 ， 南 向 资 金 持 续 净 买 入 中 资 银 行：2026Q1， 北 向 资 金 持 有 银 行 总 市 值1632.67亿 元 ， 环 比-7.89%； 持 仓 占 比6.34%， 环 比-0.51pct。 其 中 股 份 行 、 国 有 行 持 仓 占 比 下 降 ， 仓 位 分 别 环 比-0.39pct、-0.19pct。 北 向 资 金 在 银 行 板 块 净 流 出 规 模 扩 大 至77.09亿 元 ； 个股中，仍 有14家 银 行 获 净 买 入 ，华 夏 银 行 、建 设 银 行 、渝 农 商 行 获 净 买 入 较多 ，规 模 分 别 为13.15、6.13、3.15亿 元。2026Q1，南 向 资 金 持 有H股 中 资银 行 总 市 值9467.47亿 港 元 ，环 比+8.23%；持 仓 占 比15.63%，环 比+1.61pct；对 中 资 银 行 净 买 入48.2亿 股 。个 股 来 看 ，国 有大 行 更 受 青 睐，工 商 银 行 、中国 银 行 、 建 设 银 行 获 净 买 入 数 量 较 多 ， 分 别 为16.49、13.59、12亿 股。 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：Q1主 动基 金对 银 行 板 块 青 睐 程 度仍 处低 位；被 动基 金持 有 银 行 仓位 下 降 ， 主 要 受 年 初 宽 基 指 数ETF申 赎 净 流 出 影 响 ， 目 前 扰 动 已 基 本 出 清 。低 利 率 环 境 下 ，银 行 板 块 高 股 息 、低 估 值 的 红 利 属 性持 续 吸 引 南 向 资 金 流 入 ，国 有 大 行 关 注 度 更 高 。上 市 银 行Q1业 绩 改 善 可 期 ，部 分 优 质 区 域 行 业 绩 有 望超 预 期 ， 基 本 面 改 善 将 成 为 近 期 银 行 板 块 估 值 的 主 要 支 撑， 有 望 吸 引 资 金 流入。我 们 继 续 看 好 银 行 板 块 红 利 价 值 ， 维 持 推 荐 评 级 。个 股 推 荐 工 商 银 行（601398）、招 商 银 行（600036）、南 京 银 行（601009）、杭 州 银 行（600926）、齐 鲁 银 行 （601665） 、 青 岛 银 行 （002948） 、 渝 农 商 行 （601077）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 张 一 纬 ， 银 行 业 分 析 师 。 瑞 士 圣 加 仑 大 学 银 行 与 金 融 硕 士 ，2016年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 证 券 从 业9年。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。投 资 者 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 ，任 何 形 式 的 分 享证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。 未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 客 户 及 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 公 众 媒 体 刊 载 的证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn