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国债期货：基本面韧性凸显，债市依然偏空

2026-05-11 曹宝琴宁证期货 four_king

市场回顾与展望

4月份，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比上涨1.7%，同比上涨2.8%，涨幅扩大。通胀数据持续回升，显示供需矛盾略有缓解，经济持续回暖。4月制造业PMI为50.3%，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为50.1%，经济总体产出保持扩张。经济基本面动能在持续走强，不支持国债大幅上涨。债市整体维持顶部震荡整理格局，短期偏空，震荡属性较强。

关注因素

经济数据情况
外围美联储政策预期
股债跷跷板

核心观点与结论

基本面韧性凸显：通胀数据回升，经济持续回暖，经济基本面不支持国债大幅上涨。
债市格局：债市整体维持顶部震荡整理，短期偏空，震荡属性依然较强。
关键数据：CPI同比1.2%，PPI同比2.8%，4月制造业PMI 50.3%，综合PMI产出指数50.1%。
政策与资金面：报告未详细展开政策与资金面分析，但提及需关注经济数据、美联储政策及股债跷跷板等因素。

国债期货：基本面韧性凸显，债市依然偏空

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