核心观点与关键数据
- 市场回顾与展望：预计“五一”假期前后全社会跨区域人员流动量达15.25亿人次，日均超3亿人次，5月5日达2.9亿人次，同比增长8%。楼市政策暖风频吹，多地落实“稳定房地产市场”要求，楼市延续回暖行情。4月大宗商品价格指数环比上涨1.7%，同比上涨20.2%；制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为49.4%，经济总体保持扩张。
- 基本面分析：经济基本面动能持续走强，不支持国债大幅上涨。债市整体维持顶部震荡格局，长债端前期涨幅过大，存在波段做空机会。
- 关注因素：经济数据、外围美联储政策预期、股债跷跷板。
市场数据
- 国债期货价格：长期和超长期国债期货价格震荡，短期和中期国债期货价格波动。
- 成交量与持仓量：短期和中期国债期货成交量与持仓量增加，长期和超长期国债期货成交量与持仓量变化不明显。
- 宏观经济数据：PMI、GDP、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等指标显示经济扩张。
- 通胀与进出口：通胀数据环比上涨，进出口数据波动。
- 政策与资金面：一般公共预算、M2、新增人民币贷款等政策指标显示流动性宽松，央行公开市场操作净投放增加，M2与社融剪刀差扩大。
- 资金利率：同业存单发行利率、利率互换与资金预期、基准利率、资金成本等指标显示资金面宽松。
研究结论
- 债市偏空：基本面数据不支持国债大幅上涨，债市整体维持顶部震荡，长债端存在波段做空机会。
- 操作建议：关注经济数据、美联储政策预期、股债跷跷板等因素变化，谨慎操作长债端。
