海外周报：4月美国CPI前瞻：核心通胀料温和反弹

2026-05-11 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁东吴证券李辰

大类资产：上周海外市场围绕中东局势与AI科技股业绩展开，美伊谈判积极推动油价下跌、风险偏好回暖；科技股受AI需求提振领涨，韩国KOSPI指数大涨。本周焦点事件包括4月美国CPI、美联储主席鲍威尔任期结束及中美元首会晤。市场预期4月CPI环比0.3%-0.6%，核心CPI环比0.2%-0.4%，关注油价对通胀外溢、工资通胀趋势性下行及需求抑制对通胀的冲抵效果。
海外经济：4月美国经济延续韧性，ISM服务业PMI、消费者信心逊于预期，非农就业好于预期但结构偏弱。通胀方面，短期和长期通胀预期弱于预期，缓解市场担忧。欧元区经济意外指数略有回升。
4月美国CPI前瞻：市场预期4月CPI环比+0.6%，核心环比+0.3%，同比+3.7%，核心同比+2.7%。核心CPI关注高油价外溢、工资通胀与居住通胀趋势性下行及需求抑制对通胀的冲抵。参考2022年，若通胀预期、核心通胀连续大超预期，易引发美联储超预期收紧政策。基准情形下，未来1-2季度美国核心通胀大超预期概率偏低，美联储难以实质性转向加息。
风险提示：中东局势发展超预期、特朗普政策超预期、美联储降息幅度过大引发通胀反弹、美联储维持高利率水平过长引发金融系统流动性危机。