化工周报：EG负荷暂时反弹，关注谈判进展
市场分析 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.43%（环比上周+5.15%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在87.76%（环比上周+6.93%）。本周国内乙二醇负荷明显反弹，特别是合成气制负荷，主要是因为榆林化学一条线结束检修重启，但该装置的另一条线计划5.13前后停车检修，预计下周负荷将再度回落。 需求：江浙织机负荷59.0%（环比上周+2.0%），江浙加弹负荷68.0%（环比上周+0.0%），聚酯开工率81.90%（环比上周-0.30%），直纺长丝负荷78.50%（环比上周+0.00%）。POY库存天数23.0天（环比上周+2.7天）、FDY库存天数32.9天（环比上周+1.6天）、DTY库存天数41.1天（环比上周+2.3天）。涤短工厂开工率82.6%（-2.8%），涤短工厂权益库存天数15.7天（环比上周+1.3天）；瓶片工厂开工率72.8%（环比上周+0.2%）。本周聚酯小幅下降，织机负荷小幅回升，4月底下游心态边际改善，但本周外围原油价格跳水，下游心态再度转向谨慎，终端以消化原料备货为主，刚需采购跟进有限。截至目前，终端备货少的3-5天刚需，略多的10天附近，个别20天以上，目前织造成品库存和原料库存均不高，短期织机和聚酯负荷大幅下降空间不大，关注订单下单拐点。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为83.5万吨（环比-4.8万吨）。主港延续去库，5.6~5.10无外轮接港计划，预计EG主港库存将继续下降。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷中低位运行；进出口方面，中东局势影响下海外乙二醇装置负荷下降至低位，4~5月月中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落，同时我国EG出口明显增加，6月进口能否恢复仍存变数。需求端，聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，短期负荷进一步下降空间有限，关注订单何时好转。库存方面，MEG主港去库拐点也已显现，平衡表连续去库下乙二醇港口去化也将加速。 策略 单边：中性。美伊谈判近期或有进展，短期成本端和市场情绪受到压制，但市场消息反复，变数仍存，美伊仍存在分歧，供应恢复仍需要时间，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况，建议观望。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、供应...................................................................................................................................................4三、需求...................................................................................................................................................5四、库存...................................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：MEG01-MEG05|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图4：MEG05-MEG09|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图5：MEG09-MEG01|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图6：乙二醇主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图7：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................4图8：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................4图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................4图10：乙二醇甲醇制毛利润......................................................................................................................................................4图11：乙二醇总负荷..................................................................................................................................................................4图12：乙二醇合成气制负荷......................................................................................................................................................4图13：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图14：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图15：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图16：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图17：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图18：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图19：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图20：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图21：乙二醇张家港库存...........
