化工日报：EG负荷下降，价格跌后反弹

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约及现货价格均下跌，华东现货基差收窄。近期三江降负、新疆中昆检修导致供应端压力缓解，但1月供应将恢复高位，需关注新增检修情况。海外供应高位，远洋货到港偏多，预计港口库存将回升。需求端库存低位，聚酯负荷坚挺但订单边际转弱。

生产利润方面，乙烯制EG毛利为-90美元/吨，煤基合成气制EG毛利为-1138元/吨，均环比下降。库存方面，MEG华东主港库存环比上升，预计主港将继续累库。

策略方面，单边中性。投产压力较大，港口库存回升导致货源流动性增加，近端检修缓解累库压力，但1-2月累库压力仍大，需关注减产平衡。

风险方面，原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、地缘变化超预期。

关键数据

• EG主力合约收盘价：3691元/吨（-10元/吨）
• EG华东现货价：3646元/吨（-44元/吨）
• EG华东现货基差：-11元/吨（-2元/吨）
• 乙烯制EG生产毛利：-90美元/吨（-5美元/吨）
• 煤基合成气制EG生产毛利：-1138元/吨（-29元/吨）
• MEG华东主港库存（CCF数据）：81.9万吨（+6.6万吨）
• MEG华东主港库存（隆众数据）：71.9万吨（+1.1万吨）
• 本周华东主港计划到港总数：15.5万吨
• 本周副港计划到港量：2万吨

研究结论

短期供应端压力有所缓解，但长期累库压力仍存，需关注乙二醇装置检修情况及聚酯需求变化。单边操作中性，跨期及跨品种策略暂无明确建议。