20260511广发期货宏观金融周报汇总68783DB7-5278-3638-880B-7B11D0

节 后 指 数 放 量 上 涨 ， 科 技 主 线 火 热 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年5月9日陈尚宇从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 周度观点国内假期消费旺盛，海外地缘冲突接近尾声，但流动性环境面临变数 ◼国内方面，五一假期间，5月1-4日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长5.0%、5.3%。服务消费需求旺盛，节日期间，重点平台全国跨省游客数量规模同比增长7.6%，其中，出行800公里以上的游客数量增长20%，带动相应酒店住宿消费增长18%。商品消费焕新升级，截至5月4日，2026年消费品以旧换新惠及8620.4万人次，带动销售额6292.7亿元。4月制造业PMI回落至50.3%，非制造业商务活动指数回落至49.4%，但一季度工业企业盈利回升至15.5%，显示价格改善带动盈利修复。 ◼海外方面，4月底，美日欧央行货币动向均为保持利率不变，美联储内部分歧明显，而日本央行已出手调控汇率，6:3投票结果表明加息倾向上升。巴基斯坦相关部门为可能在伊斯兰堡举行的美国和伊朗谈判乃至协议签署仪式做准备。伊朗外交部发言人表示，伊朗尚未就美方提出的方案得出结论，也未对美方作出回应。伊朗革命卫队海军已指定两条航道供船只通行，但船只未经许可仍不得穿越霍尔木兹海峡。美国4月制造业PMI指数持平于52.7，制造业活动保持扩张，订单需求回升但生产放缓，就业指数降至46.4大幅低于前值和预期的48.7，制造业投入价格指数连续第四个月上涨至84.6，创四年来新高。 ◼策略：本周A股业绩期结束，2025年上市公司实现营收73.01万亿元，同比增长1.2%。AI上游科技板块景气度高，产业扩张趋势仍在延续。进入5月，展望宏观重要事件集中在特朗普访华和6月重启降息机会，美伊谈判有望取得新进展，再度升温可能性低，整体偏向于积极的宏观环境。顺周期板块或带动IC回升。 期货+期权：推荐做多IC或在IF9月合约上组建领口策略，买入平值看跌期权并搭配期货多头、上方卖出虚三档看涨期权，形成左侧风险完全对冲和右侧风险部分对冲的偏多组合。 期货指标01 目录 宏观经济跟踪02 流动性跟踪03 一、期货指标 目录 股指周度期货及A股核心变化 ◼市场概述：期指方面，本周四大期指主力合约随指数迎来节后开门红，IF、IH分别累计涨跌幅：1.58%、}{0.55%}；IC、IM分别累计涨跌幅：4.30%}、{4.45%}。从前20席位持仓来看，本周五IF净持仓空头下降669手，IH净持仓空头下降1924手，IC净持持仓空头增加2259手，{IM净持仓空头下降375手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2612合约、2612合约、2612合约、2606合约 。 ◼A股：本周沪深300指数累计涨跌幅：{1.34%}，上证50指数涨跌幅：{0.61%}，中证500指数涨跌幅：4.13%}，中证1000指数涨跌幅：4.29%}。 ◼基差和跨品种比值： 1.基差：期现价差方面，四大期指主力合约基差受盘面交易情绪影响贴水修复，多空比回升，IF主力合约当前基差-35.11点，IH主力合约期现价差当前基差-21.98}点，IC主力合约期现价差当前基差-73.37.，IM主力合约当前基差-98.95点。 2.跨品种比值：本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值上升，中小盘趋势上涨。 股指行业板块表现：科技板块基本面高景气引领盘面上涨 本周Wind一级行业指数多数上涨，涨幅居前的板块包含信息技术、通讯服务、房地产，分别上涨6.57%、4.06%、3.72%。跌幅居前的板块包含能源、日常消费、金融，分别下跌4.97%、1.08%、0.36%. 股指期货成交持仓：四大期指交易量回升 股指期现价差走势：基差季节性逐渐显现 股指跨品种比值：中小盘指数弹性更佳 股指前二十席位持仓与行情走势：多空比保持平稳 二、宏观基本面跟踪 目录 股指周度国内高频宏观经济跟踪观点：4月PMI维持扩张区间 ◼总量经济：一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。 ◼地产、消费、物价、制造业、对外贸易： 1.房地产开发投资：2026年1-3月，全国固定资产投资同比上升1.8%，全国房地产开发投资同比下降11.1%，降幅明显缩小，其中，房屋施工面积累计下降11.7%，房屋新开工面积累计下降23.1%，房屋竣工面积累计下降27.9%。住宅价格方面，2026年3月，70城房价数据显示有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，分别比上月增加4个和11个。其中，四大一线城市二手房全面上涨，上海已连续两个月上涨。二、三线城市二手房价格环比降幅收窄，新房降幅企稳。 2.消费及物价数据：3月份，节后消费需求回落，CPI环比下降0.7%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。3月份，社会消费品零售总额同比增长1.7%，预期增2.5%，其中，除汽车以外的消费品零售额增长3.2%。 3.制造业及汽车产销：4月份，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，非制造业景气水平有所下降。4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。3月中汽协汽车销量较上月增加10.94万辆，同比下降0.57%，环比上升60.58%；3月乘联会汽车销量较上月增加61.43万辆，同比下降14.94%，环比上升59.42%。3月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比上月增长0.28%。 4.对外贸易：2026年3月，中国出口同比增长约2.5%，进口同比上升27.8%，贸易顺差为1026亿美元。 宏观地产：一线城市土地成交环比上升 宏观地产：2026年固定资产投资同比转正，主因基建项目发力 2026年1-3月，全国固定资产投资同比上升1.8%，全国房地产开发投资同比下降11.1%，降幅明显缩小。其中，房屋施工面积累计下降11.7%，房屋新开工面积累计下降20.3%，房屋竣工面积累计下降25%。 住宅价格方面，2026年3月，70城房价数据显示有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，分别比上月增加4个和11个。其中，四大一线城市二手房全面上涨，上海已连续两个月上涨。二、三线城市二手房价格环比降幅收窄，新房降幅企稳。 宏观高频物价分项：猪肉价格底部回升，原油高位震荡 2025年1-11月国内PTA产量6737万吨，同比增加3.31%。最新一期：PTA负荷持稳至73.7%。3月份，节后消费需求回落，CPI环比下降0.7%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。高频数据来看，猪肉价格筑底回暖，而原油随地缘冲突降温而价格下探。 宏观汽车产销：钢胎开工率节日附近下滑，汽车销量3月环比上升 宏观对外贸易：3月出口延续同比高增，反映外需制造业周期高景气 目录 三、流动性跟踪 ◼流动性指标跟踪： 1.资金利率：5月8日，SHIBOR隔夜利率为1.26%，环比节前下降。 2.LPR报价：贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% 4.A股资金面：本周，A股资金累计净主动卖出254.78亿元，沪深两市A股日均成交额放量至3.14万亿元，融资、融券余额上升，股票型ETF基金净流出755.53亿元。 流动性政策利率不变，资金环境整体稳定宽松 流动性货币市场操作：央行本周公开市场净回笼3656亿元 流动性A股市场资金流动：长假归来交易资金放量 本周，A股资金累计净主动卖出254.78亿元，沪深两市A股日均成交额放量至3.14万亿元，融资、融券余额上升，股票型ETF基金净流出755.53亿元。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn