宏观经济周报：就业优先有望再加力

核心观点

• 中国一季度GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，但就业与消费仍面临压力。
• 政治局会议强调“强化就业优先政策导向”，预计二季度基建投资将加力，以稳就业和经济增长。
• 二季度GDP增速有望超过5.0%。

关键数据

• 一季度调查失业率均值从5.23%升至5.30%，消费倾向从63.2%降至62.2%。
• “五一”假期国内出游总花费同比增长2.9%，较去年同期下降5.1%；人均花费同比下降0.6%。
• 螺纹钢产量同比下降，库存回落，体现房地产投资景气下降；中厚板和沥青开工率上升，基建投资景气偏强。
• 一线城市地铁流量环比回落9.4%，物流高频数据环比回落4.9%。
• 中国港口货物吞吐量环比增长7.64%，出口集装箱运价指数（CCFI）环比上涨0.72%。
• 广义赤字本周为1848亿，特殊再融资专项债发行进度超过60%。
• DR007与逆回购利率差值为负值，央行OMO存量低于历史同期均值。
• 30大中城市商品房日均成交套数同比下降30.3%，二手房成交环比下行。

研究结论

• 生产景气整体回落，基建投资领域表现较优。
• 消费延续“出行强、消费弱”特征，居民消费意愿依然不足。
• 外贸修复节奏加快，运力重心向亚洲及新兴市场倾斜。
• 财政方面，特殊再融资债进度落后于去年，广义赤字边际收窄。
• 货币市场延续宽松态势，债券市场加杠杆意愿强烈。
• 房地产市场季节性走弱，房价继续边际承压。