铁合金周报-成本下移+企业累库，合金承压调整

铁合金周报|2026-05-10 成本下移+企业累库，合金承压调整 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业:新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对4月新增人民币贷款的预测中值为-0.02万亿元，或同比少增0.3万亿元；对4月新增社融的预测中值为1.22万亿元，或同比多增0.06万亿元。货币供应量方面，4月M1、M2同比增速或与3月持平。物价方面，市场机构预计4月CPI同比或小幅回落，PPI同比有望进一步走高。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2607合约收在5768跌1.30%，资金净流入434万，增仓6918手，结算价5820。（数据来源：文华财经） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 3.硅铁现货：硅铁现货暂稳运行，72硅铁自然块报5400-5500元/吨现金含税出厂，75硅铁报5900-6000元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料700-730元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮670-710元/吨均持稳运行。4月宁夏结算电价0.35-0.4元/度降1-4分，青海0.38-0.41元/度降1-3分。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应微宽松预期。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.78%环比上周减少0.55%，日均产量15951吨，环比上周减少1.54%，减量250吨。五大钢种70%硅铁周需求19366.6吨环比上周减少2.35%，硅铁周供应11.17万吨环比上周减少1.50%，供需双弱中错配继续走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存下降，硅铁厂累库，仓单和非标降库预期。Mysteel统计，4月全国样本钢厂硅铁库存天数16.77天环比下降0.30%，本周全国60家硅铁企业样本库存量67110吨环比增加6960吨。周五硅铁仓单7850张较上个交易日增加114张，仓单预报259张较上个交易日减少372张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线承压调整，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）青海和宁夏硅铁成本下移，部分企业微亏状态；（2）周度供需错配走扩，硅铁厂累库，社会降库预期仍在；（3）长期反内卷和碳排放双控政策底支撑，商品系统性调整。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：本周247家钢厂高炉开工率83.26%环比上周减少0.10%，高炉炼铁产能利用率89.56%环比持平，钢厂盈利率60.17%环比增加9.09%，日均铁水产量238.91万吨环比增加0.01万吨。94家电弧炉钢厂开工率75%环比下降0.58%，产能利用率59.99%环比减少0.45%。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：文华商品指数收在187.46跌1.14%，资金净流入24.31亿。锰硅主力2607合约收于6008跌0.40%，资金净流入7977万，增仓18888手，结算价6014。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：锰硅现货偏弱运行，6517北方报5850-5900元/吨，南方报5930-6030元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 4.成本端：锰矿现货震荡偏弱，出货意愿增强。天津港半碳酸39-39.5元/吨度，加蓬42.5-43元/吨度，South32澳块42-42.5元/吨度左右，Cml澳块45元/吨度左右；钦州港锰矿价格阴跌走弱，高度澳籽38.5-39元/吨度，半碳酸38元/吨度，南非高铁36元/吨度左右。化工焦价格跌50，宁夏25-45mm湿熄焦报1190元/吨承兑含税出厂。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配持续走扩，月度供应宽松预期。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率30.76%较上周减0.70%，日均产量25412吨增95吨。五大钢种70%锰硅周需求118852吨环比上周减2.44%，全国锰硅周供应177884吨环比上周增0.38%，供强需弱，第四周供需错配走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存下降，锰硅厂累库，仓单和预报降库预期。Mysteel统计，4月全国样本钢厂锰硅库存天数17.03天环比减少0.29%，本周锰硅企业样本库存量375000吨环比增加4000吨。周五锰硅仓单64809张较上个交易日增加5048张，仓单预报6011张较上个交易日减少5194张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期日线跌势放缓，中期低位宽幅震荡且底部抬升。 2.核心逻辑： （1）6月期矿普遍调整，锰矿期现倒挂中偏弱运行，锰硅厂亏损中；（2）周度供需错配走扩，钢厂降库，锰硅厂累库，社会累库预期；（3）长期反内卷和碳排放双控政策底支撑，关注南非锰矿发运和到港情况。（以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁厂有检修也有新增炉出铁，基本面偏空，企业连续2周累库 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁现货震荡运行，72硅铁自然块报5400-5500元/吨现金含税出厂，75硅铁报5900-6000元/吨。需求方面，节后钢厂有补库，沙钢采购600吨硅铁定价6000元/吨现金含税到厂，其他钢厂招标进度缓慢。成本端，兰炭和氧化铁皮价格暂稳，4月宁夏和青海结算电价普降，成本下移，但区域间成本差扩 大，产业大部分亏损中。交易逻辑：美伊局势仍有影响，宏观影响略减，基本面影响加重，强预期和弱现实反复博弈。基本面利空因素大于利多因素，产业亏损中的胶着状态，维持震荡格局。 2、兰炭和氧化铁皮价格暂稳运行，4月宁夏和青海结算电价普降 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料700-730元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮670-710元/吨，均持稳运行。4月主产区电价陆续结算，宁夏0.35-0.4元/度降1-4分，青海主流电价集中在0.38-0.41元/度之间，降1-3分。 3、硅铁成本差扩大，主产区盈亏有别 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止5月7日青海硅铁即期成本5335元/吨盈利115，陕西成本5514元/吨亏损64，甘肃成本5536元/吨亏损86，宁夏成本5370元/吨盈利80，内蒙古成本5611元/吨亏损111。主产区成本差扩大，青海和宁夏有利润，其他产区均亏损中。 4、4月硅铁产量46.75万吨环比增1.61万吨，关注青海产量回升预期是否能兑现图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，4月全国硅铁在产企业共68家，在产矿热炉234台，平均开工率47.72%较3月上升5.32%，产量预计46.75万吨较3月增加1.61万吨，较去年同期增加2.05万吨。2026年1-4月累计产量为178.69万吨，较去年同期减少6.72万吨，同比下降3.62%。本周增产和减产企业均有，内蒙古君正化工计划检修1台63000KVA硅铁炉，预计减产2000吨，检修15天。另外因焦化厂检修，神木双翼计划今日晚间检修2台40500KVA硅铁炉，日产减少160-170吨，预计检修10-15天。甘肃古浪西泰新开1台42000KVA硅铁炉，周四下午已出铁。目前主产区盈亏有别，宁夏产量稳中仍有增量预期，关注青海扭亏后的增产预期能否兑现。 5、4月不锈钢产量高位运行，钢厂开工率高位，硅铁刚性需求仍在 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 Mysteel统计，4月国内43家不锈钢厂粗钢产量374.71万吨月环比减少4.89万吨，其中200系110.85万吨减少6.26万吨，300系196.21万吨增加2.51万吨，400系67.65万吨减少1.14万吨，不锈钢厂的硅铁需求处在相对高位。此外，从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI来看，4月为49.2%环比下降1.4%，钢铁供需两端增长势头虽有所放缓，但稳定运行态势没有改变。进入5月，在市场需求端温和复苏带动下，钢厂产能利用率将维持高位，随着钢厂盈利情况好转，合金整体需求保持刚性。 6、硅铁周度供需错配持续走扩，月度供应微宽松预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.78%环比上周减少0.55%，日均产量 15951吨，环比上周减少1.54%，减量250吨。五大钢种70%硅铁周需求19366.6吨环比上周减少2.35%，硅铁周供应11.17万吨环比上周减少1.50%，供需双弱中错配继续走扩。月度数据看，4月供应修复缓慢，紧缺程度有所缓解。 7、4月钢厂硅铁库存下降，本周硅铁厂库存增加6980吨，关注非标降库 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存下降。Mysteel统计，4月全国样本钢厂硅铁库存天数16.77天环比3月减少0.30%，其中华南钢厂20.91天环比增加0.87%，华东钢厂17.38天持平，北方钢厂14.76天环比减少1.14%。 硅铁厂库存回升。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业样本库存量67110吨，环比增11.61%，增量6980吨。其中内蒙古40600吨增5500吨，宁夏8100吨增700吨，甘肃6630吨增530吨，陕西5700吨增150吨，青海6080吨增100吨。 8、成本缓慢下移叠加供应偏宽松，锰硅期现价格震荡偏弱，关注南非锰矿 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货价格继续下调50元/吨，6517北方报5850-5900元/吨，南方报5930-6030元/吨现金含税出厂。需求端，河钢节后基差点价采购4000吨6517锰硅现货，其他钢厂招标采购动作缓慢。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦价格降价50至1190元/吨承兑含税出厂，锰矿价格跌0.5-0.8元/吨度，锰硅成本重心继续下移，除套保外的企业均亏损状态。交易逻辑：外部局势反反复复，影响国内修复的宏观预期，但反内卷和碳排放双政策托底，锰矿下跌空间有限。短期基本面仍处在偏空状态，但需要关注周五Mysteel 发布的南非全国范围内出现续性强降雨天气引发的矿山开采和运输遇阻，可能会阶段性影响南非矿的发运。 9、6月期矿报价普跌，国内锰矿现货价格跌0.5-0.8元/吨度 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 康密劳6月对华加蓬块报价5.45美元/吨度，环比上月下跌0.3美元/吨度。本周港口锰矿价格普跌，其中澳块报45元/吨度跌0.5元/吨度，半碳酸报39.3元/吨度跌0.7元/吨度，巴西矿报40.5元/吨度跌0.5元/吨度，加蓬块报43元/吨度跌0.8元/吨度，虽然期矿报价下调，但目前仍处在期现倒挂中。 10、本期四大国锰矿到港量、海漂量以及在装量均有减少，关注南非矿发运和到港 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel空间数据显示，4.24-4.30日当周，四大锰矿主要出口国发运量69.34万吨环比减少33.25 万吨，到港量54.93万吨环比减少4.46万吨，海漂量104.5万吨环比减少42.9万吨，在装量111.23万吨环比减少17.74万吨。铁合金在线消息，南非本周突发暴风雨造成开普省部分区域道路水淹，据调研部分锰矿山生产发运受一定程度影响减缓，但目前暂未收到明显月度发运调整变化，保持重点关注。 11、港口锰矿库存回升态势，厂内锰矿库存缓慢回升 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 Mysteel统计，全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值15.4天，环比增0