长白山20260506

##摘要–2026Q1业绩强劲反弹，营收1.56亿元（+21.37%），归母净利润809万元（+81.31% ），主因雪季后期客流激增及酒店量价齐升。–沈白高铁开通效应显著，长白山站单日到站峰值从8,000增至1万人次，西站贡献20%纯增量，北京/ 沈阳至景区耗时缩短30%-50%。–2026年目标客流400万人次，公司投入3,000万采购38辆大巴提升运力，预计暑期单日承载力提升10% 以上，日接待量目标3-4万人次。 #长白山20260506 ##摘要–2026Q1业绩强劲反弹，营收1.56亿元（+21.37%），归母净利润809万元（+81.31% ），主因雪季后期客流激增及酒店量价齐升。–沈白高铁开通效应显著，长白山站单日到站峰值从8,000增至1万人次，西站贡献20%纯增量，北京/ 沈阳至景区耗时缩短30%-50%。–2026年目标客流400万人次，公司投入3,000万采购38辆大巴提升运力，预计暑期单日承载力提升10%以上，日接 万人次。–皇冠假日酒店2026Q1入住率提升8.6pct，房价上涨11.9%，带动收入增长30.38%；恩都里项目仍处培育期，2026 年目标实现餐饮业务扭亏。–景区承载力持续扩容，南景区单日上限由1,000人提至3,000 人，西景区加装避雪雨棚，北景区扩建观景平台并启用主峰候车长廊。–4月免门票政策效果显著，客流同比增53.26% ，由于门票收入归属大股东，该政策通过带动交通及酒店业务对上市公司利润产生正向贡献。 — ## Q&A###提问：请分析公司2025 年度的经营业绩，特别是收入增长而利润下降的原因，并说明酒店业务的具体运营情况？ 2025年，长白山主景区入区客流量为367.73万人次，相较于2024年增长了7.9%。公司全年实现营业收入7.87亿元，同比增长5.98%；利润总额为1.75亿元，同比下降11.68% 。利润下降主要有两方面核心因素：首先，景区交通运营业务中的北景区主峰导览车（票价80元）收入下降。受天气因素影响，2025年北坡主峰的开放天数比2024年减少了49天，直接导致客流量损失约11万人次，收入减少超过1,000万元，鉴于该业务利润率较高，对整体利润产生了显著影响。其次，人力成本上升。公司于2024年下半年进行了薪资调整，其影响在2025年全年体现；同时，2025年根据2024 年的工资基数对社保缴费系数进行了调整，这两项共同导致了人力成本的增长。此外，新培育的业务尚处投入期，例如恩多利客房业务自2025年8月开始运营，仅经营四个月，错过了核心雪季；分组里的商管等业务也增加了公司的成本，拉低了整体利润。在酒店业务方面，以自持的皇冠假日酒店为例，2025年整体运营保持稳定。尽管全年入住率较2024年增长了3 个百分点，但平均房价下降了6.84%，导致酒店总收入微降0.42%。雪季 ###期间的运营受到新年假期时间安排的影响，对入住率和收入造成了一定冲击。 ####公司在2025年采取了哪些主要的营销措施，营销费用的增长主要由哪些部分构成？2025年，公司围绕“长白山不止天池”的理念，为延长游客在区域的停留时间，开展了一系列主动营销活动，从而 推动了营销费用的增长。主要的营销事件包括“八幺七稻米节”以及与游戏“我的世界”的联动。此外，公司还针对托管的经营业态进行了一系列点位运营，例如云顶天宫的雪雕、鹿角村的冰封玫瑰（与DR合作）等。线上方面，也加强了与自媒体的合作。营销费用的增长还包含了线上售票佣金的增加，该部分费用与景区车票销量直接相关，随着客流量和收入的增长而相应增长。 ####请介绍公司2026年第一季度的经营业绩、客流量变化，以及酒店业务的表现情况？2026年第一季度，公司实现营业收入1.56亿元，同比增长21.37%；利润总额为1.42亿元，同比增长80.15% ；归属于股东的净利润为809万元，同比增长81.31%；扣非后净利润为797万元。业绩增长与客流量及酒店业务的良好表现密切相关。客流量方面，第一季度景区客流达到58.3万人次，同比增长21.6%。尽管2025年12月和2026年1 月的客流同比分别下降了21%和8%，但2月和3月实现了强劲反弹，客流分别增长了64.16%和44.24%，扭转了雪季初期的颓势。整个 雪季（2025年11月至2026年3月）的客流实现了约10%的增长。酒店业务方面，以皇冠假日酒店为例，2026年春节假期较2025年推迟了19天，有效延长了雪季旺季的运营时间。第一季度，酒店入住率同比提升了8.6个百分点，平均房价上涨了11.9%，带动客房销售收入实现了30.38%的增长。 #### 2026年4月及“五一”假期的客流情况如何，公司对实现全年400万客流目标的信心和准备情况是怎样的？ 2026年4月份，尽管是长白山全年的最大淡季，且受到大风等天气影响，但得益于景区向全球游客免票的政策，客流量实现了53.26%的同比增长。截至4月末，景区全年累计客流增幅维持在24.4%。“五一”假期期间，尽管5月3日因天气原因关闭一天，景区整体客流量依然实现了37%的增长，基本符合预期。基于年初至今的良好开局，公司对实现地方政府提出的全年400 万客流目标坚定了信心。为保障暑期高峰运营，公司已提前进行运力储备。年度计划采购的3,000多万元车辆中，已有2000多万元的采购完成，共计38辆大巴车及部分小车已在“五一”期间投入使用，剩余车辆预计在6月末前全部到位。同时，驾驶员的招录和培训计划也已同步启动，计划在5、6月份完成为期30天的培训。通过这些准备，预计暑期景区的单日承载能力将提升10%以上，力争将日接待量从2025年普遍的3万人次水平推高至3万至4万人次。 #自2025年9月28日沈白高铁开通以来，对长白山景区的客流增长有多大程度的贡献？核心客户画像是否因此发生了变化？ 沈白高铁的开通对客流增长有比较明显的提升作用。从单日客流量数据看，高铁开通前，长白山站单日到站旅客峰值约为8,000人次。开通后的2025年十一假期和2026年新年假期，单日到站旅客高峰均达到约1万人次。具体对比来看，2025年五一期间，长白山站单日最高到达旅客量约7,000人次，而2026年5月2日已达到1万人次。此外，新开通的长白山西站也带来了增量客流，其客流量约占长白山站的20%，这部分是纯新增量。高铁对客流的影响主要体现在两方面：一是替代了原有的交通方式，提升了出行效率。例如，从北京出发的游 客，过去需绕行长春，耗时六七个小时，现在只需四个小时；从沈阳出发则由过去的四五个小时缩短至约两个小时。这使得沈阳及沿线城市的游客可以实现当日购票、当日抵达景区。关于客户画像，刚结束的雪季客群仍以年轻人为主，18至40岁的游客占比约为68%，与2025年基本持平。18 岁以下游客占比略有提升，约增一个百分点。雪季期间，高铁更多体现为对东北区域内交通方式的替代，例如部分原先乘坐大巴或包车的哈尔滨游客转向高铁。预计高铁对暑期客流的影响会更大，因为暑期主要客源地为东北和华北地区。山东游客在2025年已成为第三大客源地，超过黑龙江，未来通过高铁进入将更加便捷。北京游客更偏好暑期避暑，预计高铁也将提升华北游客在暑期的到访量。结合今年可能出现的强厄尔尼诺现象，预计南方将较为炎热，长白山独特的避暑气候条件将吸引更多游客，尤其是华东、华南的游客。 #公司在4月份推行的免门票政策是出于何种考虑，是常规性活动还是特定时期的举措？未来是否有类似的规划？4月份的免门票政策是在正常年份的首次尝试，旨在结合吉林省“最美边境风景道”的建成进行推广，由省文旅厅组织，联合了沿线十几家景区共同参与。此前的疫情期间也实施过，但因跨省流动受限，效果不理想。由于门票收入归属于控股股东长白山集团，不计入上市公司报表，因此免票带来的客流增长对上市公司的财务指标有积极作用。4月份客流量实现了53%左右的增长，这与免票政策有直接关系，尤其是在当月景区因天气关闭天数依然较多的情况下。该政策对旅行社吸引力较大，4月份团队游客数量占比较去年同期提高了几个百分点，面对散客影响相对不大。未来，公司将持续与控股股东及地方国资部门研究，推动此类措施延续，但这存在不确定性。计划在2026年10月 下旬至11月的淡季，大概率会继续推出类似措施。同时，上市公司自身也在推动一些产品组合，形成政策优惠。此次免票政策并非专门针对部分城市推出的“春假”，在政策公布时，东北三省中仅辽宁省公布了春假安排。 #关于景区客流承载力，今年及未来是否有计划进一步提升单日客流上限？具体将通过哪些措施实现？今明几年将持续推动景区客流承载力的提升。具体措施包括：南景区今年的单日客流承载量将提升至3,000人，去年因G331国道修路，实际控制在1,000人左右，但游客需求旺盛，预约几乎持续满额。今年南景区计划于6月份开放，较去年稍晚，以集中资源提升旺季运营效率。西景区也计划通过增加设施来提升承载力，尤其是在雪季运营方面。为降低清雪难度，已在1,442个台阶上加装了避雪雨棚。此外，将通过新建和完善基础设施来提升整体运力。北坡景区新建了天池长廊，并对A线观景平台进行了扩建。这些设施的完善，配合交通运力的提升，将把景区单日承载力推向新高。 针对文旅部指出的摆渡车、排队时间等问题，公司已制定初步解决方案并上报。长白山景区自2014-2015年起就实施了分时预约和实名制入区，车辆配备北斗导航系统和智能化调度体系，以压缩排队时间。但旺季时段仍有游客不按预约时间到达，对运营造成冲击。为解决此问题，公司将加强对旅行社的管控，并听取散客需求，同时严格落实分流引导措施，将游客更均衡地分散到各个景点，以缓解天池景点瞬时客流压力。去年已建设的主峰候车长廊等设施已于今年五一前启用，将全面应用于暑期运营。通过这些举措，旨在提升游客承载量的同时，优化游览秩序，缩短排队等候时间。 #请介绍一下新业态“恩都里”和“鹿角村”的运营现状、盈利情况及业务模式？ 首先关于鹿角村，这是由控股股东投资的项目，位于小镇北侧，距离高铁站约1.5公里。公司酒店板块与其签订了为期三年的轻资产托管协议，负责派驻管理团队，并参与前期业态内容植入和主题打造。其收费模式与其他酒店管理类似，按收入的6%左右提取管理费。鹿角村项目仍在建设中，规划有300多间客房，目前仅交付了30间木屋，预计2026年底全部完工。上一个雪季进行了试验性运营，在开放的四十多天里，吸引了约三十多万客流，效果较为理想。 关于恩都里项目，其构成包括三部分：1.**酒店业务**：公司租赁房产，自行投资装修并运营“花筑奢”和“花筑”两个品牌的民宿酒店。自2025年8 月中旬开业以来，整体入住率接近40%，低于公司自有的皇冠假日酒店。平均房价方面，“花筑奢”约1,000元，“花筑”约500元。由于2025年仅运营四个多月，尚未创造显著价值，计划在2026年通过降本增效实现较好的经营业绩。2.**商业区街区管理**：公司与控股股东合资成立了恩都里商管公司，持股51% 。该公司主要负责街区管理运营，收入来源是从街区房租中提取一部分作为管理费。街区约70%-80%的物业已对外出租。3.**餐饮业务**：由恩都里商管公司投资约五六千万元开设了十几家餐饮店。这部分是2025年亏损的主要来源。 2026年已进行调整，将采取自营、品牌授权和对外招商相结合的模式，引入本地品牌店，目标是大幅减亏或实现盈亏平衡。 恩都里项目从2025年6月至2026年三四月份，运营约九个月，累计客流量达200多万人次。短期内项目处于培育期，2025年出现亏损，未来几年希望能尽快实现扭亏为盈。 这张图片内的文字极其模糊，无法识别出完整且可正常阅读的有效内容。