核心观点与关键数据
美伊冲突升级风险加剧
美国启动“自由计划”引导商船离霍尔木兹海峡，但美伊摩擦升级风险显著增加。阿联酋拦截伊朗发射的导弹和无人机，富查伊拉石油工业区起火。达利欧警告冲突可能演变为世界大战，高盛研判全球原油库存以每日1100万-1200万桶速度消耗，供应冲击或引发更剧烈需求破坏。
美股“繁荣循环”存在致命断点
当前美股由财政扩张和AI投资驱动，但30年期美债收益率5%是关键防线。美债危机、地缘政治冲突和AI变革交织成极高风险期，美国前财长保尔森警告国债需求崩溃将动摇金融体系“无风险锚”。AI对行业颠覆性替代、私募信贷危机及中东局势可能诱发新一轮抛售。
全球高通胀与资本流动压力
WTI原油重返105美元推动美债抛售，30年期收益率创去年7月以来新高至5.03%。美国3月工厂订单环比增长1.5%，电子产品需求激增。日本黄金周期间连续三天干预外汇，累计耗资逾540亿美元，野村证券警告“卖出日本”交易风险上升。
经济下行趋势确认
达利欧表示全球经济在2025年底越过顶部区域，持续向下运行。高盛交易台拉响五大警报，对冲基金降杠杆、养老金卖盘压顶、市场情绪与半导体涨势进入“拉伸区间”。
投资策略建议
构建含黄金且跨地域的“全天候”高度多元化投资组合，抵御不确定性。避免市场择时和集中押注热门资产。
