成本与宏观共振 螺纹铁矿震荡偏强运行

行情复盘

5月7日，螺纹钢期货主力合约收涨0.83%至3273.0元，持仓量增加79949手至2110783手。

背景分析

本周钢联小样本数据显示，五大品种钢材供需双降，库存微降，小长假期间未出现明显累库。需求端亮点是出口，美伊冲突爆发以来国内工业材及钢坯出口向好，东南亚热卷进口CFR价格升至535美元/吨(+8美元/吨)。

后市展望

炼钢成本坚挺对钢价形成托底。美伊局势缓和、美国总统即将访华背景下，市场风险偏好回升，资金面积极，螺纹、热卷持仓连续大幅增加。维持螺纹、热卷谨慎看涨观点，策略上继续持有卖出看跌期权，新单回调买入10合约。

铁矿石

5月进口矿发运、到港中枢季节性抬升。西芒杜运营方达成协议恢复生产。国内铁水产量或已见顶，本周日均铁水产量微升至239.1万吨，钢厂维持低库存策略，进口矿库存减少498.13万吨至8767.04万吨。港口库存微升10.05万吨至17225.76万吨，较去年同期多增2461.05万吨。

研究结论

暂维持铁矿价格宽幅震荡判断，关注09合约价格参考区间【750，820】上沿附近阻力。风险提示：海外天气、地缘局势、港口被封现货流动性、终端需求强弱。