棉花研报总结
基本面
- ICAC 5月报告：全球消费2520万吨，产量2590万吨。
- USDA 4月报告：25/26年度全球产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨。
- 海关数据：3月纺织品服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%；棉花进口18万吨（同比增加137%），棉纱进口21万吨（同比增加8万吨）。
- 农业部预测：25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨。
- 评级：中性。
基差
- 现货3128b全国均价18211，基差1571（09合约），升水期货。
- 评级：偏多。
库存
- 中国农业部预测：25/26年度4月预计期末库存809万吨。
- 评级：中性。
盘面
- 20日均线向上，K线在20日均线上方。
- 评级：偏多。
主力持仓
- 持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多。
- 评级：偏多。
预期
- 美棉价格高位回落，国内棉花价格进一步上冲动力减弱。
- 主力09上方17000关口压力巨大，部分前期获利盘随时准备离场。
- 回调风险增加，日内震荡偏空思路。
利多因素
- 代替品化纤价格走高。
- 化肥价格上涨，种植成本增加。
- 对美出口关税有所降低。
- 中美关系有所缓和。
利空因素
