棉花需求维持韧性 白糖进口及高库存施压

发布时间：2026-05-07 10:38:27作者：光大期货来源：光大期货 行情复盘 5月6日，棉花期货主力合约收涨1.77%至16715.0元。 持仓量变化 5月6日收盘，棉花期货持仓量：-1060手至830757手。 背景分析 美国干旱扰动仍在持续，截至4月28日当周，受D1-D4级别干旱影响面积占比为98%，位于绝对高位，但后续德州及美国东南部地区降雨或有增加，干旱问题或有一定缓解。 后市展望 本年度来看，若后续棉花需求能够维持现状，本年度棉花需求或超900万吨，若无新增补充，年度末期国内棉花商业库存将处于相对低位。综合来看，当前棉价对于预期已经有一定体现，警惕后续出现预期差，上方高度需谨慎乐观，注意外部扰动。 研报正文研报正文 一、研究观点一、研究观点 【棉花】 周三，ICE美棉下跌1.08%，报收83.88美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.77%，报收16715元/吨，主力合约持仓环比减少1060手至83.08万手，国际市场方面，昨日原油价格大幅回落，对于美棉期价支撑减弱。 美国干旱扰动仍在持续，截至4月28日当周，受D1-D4级别干旱影响面积占比为98%，位于绝对高位，但后续德州及美国东南部地区降雨或有增加，干旱问题或有一定缓解。 国内市场方面，昨日郑棉高开，尾盘涨幅收窄，持仓环比基本持平。目前新疆地区棉花种植已经基本结束，三方机构调研数据显示2026年新疆地区棉花种植面积或同比下降5%左右，2026/27年度供需格局预期收紧。本年度来看，若后续棉花需求能够维持现状，本年度棉花需求或超900万吨，若无新增补充，年度末期国内棉花商业库存将处于相对低位。综合来看，当前棉价对于预期已经有一定体现，警惕后续出现预期差，上方高度需谨慎乐观，注意外部扰动。 【白糖】 消息方面，2026/27榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1995.6万吨，较去年同期的1667.6万吨增加328万吨，同比增幅达19.67%;甘蔗ATR为103.36kg/吨，较去年同期的103.46kg/吨减少0.1kg/吨;累计制糖比为32.93%，较去年同期的44.71%减少11.78%;累计产乙醇12.3亿升，较去年同期的9.23亿升增加3.07亿升，同比增幅达33.32%;累计产糖量为64.7万吨，较去年同期的73.5万吨减少8.8万吨，同比降幅达11.94%。 现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5330~5420元/吨，云南制糖集团报价5160~5230元/吨，上调10元/吨;加工糖厂主流报价区间为5620~5880元/吨，部分上调10~50元/吨。 原糖近期受原油强扰动，涨跌均跟随原油走势，美伊谈判初步明朗后仍需关注巴西估产问题，巴西公布了第一期压榨数据，乙醇产量明显增加，制糖比低至约33%，但要考虑到这只是初期数据代表性略弱，另外今年甘蔗产量维持高位，预计总的糖产量同样维持高位。国内方面，进口叠加高库存抑制价格反弹高度，市场延续震荡格局，五月市场进入到去库阶段，关注后期销售进度。 二、图表分析二、图表分析 关联品种关联品种棉花白糖所属公司：光大期货