沥青月报：供需紧平衡，成本强劲支撑

4月国内石油沥青市场呈现先跌后涨、震荡收涨走势，全国沥青现货均价4384元/吨，环比涨7.2%。核心观点如下：

一、供应端大幅收紧

• 4月沥青产量135万吨，环比降22.4%，同比大幅走低。
• 92家炼厂产能利用率20.6%，环比降5.9%，主营及地方炼厂同步降产。
• 中石化多数炼厂停产，河北伦特、东明石化等转产或检修，新增检修损失量32.2万吨。
• 5月计划排产量128万吨，环比降5.2%，供应延续收紧态势。

二、库存分化

• 厂库库存92.3万吨，环比增18.6%，同比增7.1%，主要因华北、山东炼厂间歇生产暂不出货。
• 社会库库存162.1万吨，环比减4.9%，同比减16.2%，华东、华南去化显著。
• 5月厂库逐步去化、社会库延续去库，总库存维持同比低位。

三、需求端疲软

• 4月沥青出货量76.4万吨，环比跌42.2%，受阴雨、高价及资金问题三重抑制。
• 北方需求疲软，华东、华南施工受阻，西北、西南边际改善有限。
• 5月北方赶工与南方雨季博弈，预计出货量增至90万吨左右，需求小幅回暖但增幅受限。

四、进出口

• 3月进口沥青31.9万吨，环比增2.6%，同比增20.8%，1-3月累计进口100.5万吨，同比增50%。
• 4月预计进口量20万吨，大幅下滑主因霍尔木兹海峡受阻、新加坡炼厂停产及成本高企。
• 3月出口沥青5万吨，环比降15.3%，4月预计出口13万吨，主因海外节日前需求集中释放。

五、总结与展望

• 4月供需紧平衡，成本强劲支撑，7个地区沥青价格均涨，但涨势收窄。
• 5月供应延续收紧，需求温和复苏，沥青市场维持高位坚挺、小幅上涨走势。