流媒体内容投资价值研究报告

宏观概览

• 流媒体战争已接近尾声，Netflix决定从2025年起不再报告季度订阅者总数，表明订阅者竞争基本结束，用户规模的重要性在于其带来的收入和参与度。
• SVOD市场竞争加剧，公司开始寻求捆绑销售合作，如迪士尼与Hulu和Max的捆绑套餐，预示着行业可能收缩，兼并收购将加剧。
• 直接面向消费者业务（DTC）表现积极，但流媒体利润增长速度无法跟上线性资产缩水速度，媒体行业面临痛苦。

SVOD套餐

• “大整合”成为流媒体市场趋势，传统媒体玩家更愿意合作推出联合流媒体项目。
• 迪士尼推出的SVOD捆绑套餐显著提升了订阅量，表明捆绑销售能有效减少订阅者相互蚕食。
• 捆绑销售的关键在于权衡附加品质，以提升消费者价值感知。

YouTube对比SVOD

• YouTube在电视和智能手机上的流媒体观看时间占据主导地位，但难以简单归类为SVOD，成为Netflix最强大的对手。
• YouTube TV提供NFL赛事套餐，但NFL赛季结束后也面临剪掉有线电视的挑战。
• YouTube在参与度战争中成为关键因素，创作者乐意为内容付费。

搅拌与返回

• SVOD用户倾向于在多个服务之间循环，约25%的美国订阅用户在2022年以来取消了三个或更多流媒体服务。
• 捆绑销售成为SVOD重新吸引观众的关键策略，能吸引更多忠诚订阅者。
• SVOD用户行为显示，除Netflix外，其他SVOD未成为大多数消费者娱乐阵容的固定选项。

原始内容体积

• 流媒体大战引发的原创内容激增可能再也不会出现，2024年上半年美国SVOD平台原创系列产量同比下降13%。
• 迪士尼+原创系列产量降幅最为显著（65%），但Netflix和Amazon年初新订单数量上升。
• 顶级流媒体剧集与其他剧集之间存在巨大差距，前20部最受欢迎的原创电视剧季占据了绝大多数的原创剧集观看量。

2024 HITS

• Netflix凭借规模和参与度继续在原创内容领域占据主导地位，其2024年上半年表现最佳作品《愚人节一次》超越了其他平台。
• Prime Video通过广泛目标、基于IP的内容开始展现实力，但规模没有策略支持无效。
• SVOD顶级 binge-release 系列观众数据显示，部分剧集难以达到剩余资格所需阈值，如《特德》和《夏日大帐篷》。

特许经营

• 迪士尼对《星球大战》系列的过度依赖开始产生反效果，参与度下降。
• 青少年图书改编的成功《珀西·杰克逊》表明，需要更新的IP才能赢得观众。
• IP对于内容战略的重要性日益凸显，电视行业转向全面爆款的模式。

国际内容

• 美国娱乐行业可能即将萎缩，传统媒体公司减少对国际市场本地原创内容投入，Netflix和亚马逊加大海外投入。
• 非美国电视剧和电影占据了Netflix和亚马逊原创内容制作的约70%，好莱坞可能面临创作荒。

基于成功的剩余

• WGA和SAG-AFTRA赢得的基于成功流媒体剩余奖金对行业长期健康至关重要。
• 部分剧集难以达到剩余资格所需阈值，如《特德》和《夏日大帐篷》，而《桥顿》第三季在不到30天内完成。

每周流媒体

• 直播流媒体重新采用每周发布策略，Prime Video取消高调的2024系列，转向每周发布。
• 每周发布更稳定，但牺牲了持续参与度和订阅时间长度。
• Netflix的“批量”发行策略可能成为新的默认选项。

Netflix弹跳

• “Netflix反弹”是流媒体行业最成功的案例之一，但发生频率较低。
• Netflix成为热门版权目的地，最近推出了HBO的《性与城市》等珍宝级IP。
• 程序剧和陈旧类型框架的剧集在Netflix上表现更好。

奖项影响

• 艾美奖和奥斯卡奖对电视观众仍有影响力，获奖节目收视率提升。
• 艾美奖提名和获奖对节目关注度和收视率有显著影响。
• 奖项已成为区分优质节目的有效方式。