三季度净利润持续高增，AI驱动数智化变革

道通科技(688208) 计算机设备/公司点评/2025.10.12 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 事件：道通科技10月10日晚间发布业绩预告，预计2025年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润为7.10亿元~7.38亿元，与上年同期相比，将增加约1.69亿元~1.97亿元，同比增长31.17%~36.34%。 基本数据2025-10-10收盘价(元)38.49流通股本(亿股)6.70每股净资产(元)5.24总股本(亿股)6.70 ❖三季度净利润持续高增。根据公司公告，公司三季度实现归母净利润为2.30亿元~2.58亿元，同比增长48.36%~66.45%；三季度扣非归母净利润为2.20亿元~2.48亿元，同比增长42.72%~60.86%。业绩变动主要原因是，在AI+诊断领域，公司持续深化AI多模态语音大模型和AI Agents应用，实现了业绩的快速增长。在AI+充电领域，公司发布了AI驱动的新一代智慧能源解决方案，实现了核心部件自研及系统集成创新，并持续深化“数智能源充电大模型”以及充电运营云、运维云、能源管理云等系列AI Agents的应用，推进能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个全球行业顶级客户的项目交付。 业务全面转型AI+。根据公司公告，公司以AI智能化为核心本体，以“行业大模型”、“智能终端/智能中枢/具身智能”为两翼，打造“以智能终端/智能中枢/具身智能为业务入口，通过AI Agents服务实现持续收费”的业务模式。AI+巡检业务正与生态伙伴全面深入合作，实践“共建、共营、共销”，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。 分析师杨烨SAC证书编号：S0160522050001yangye01@ctsec.com 分析师王妍丹SAC证书编号：S0160524040002wangyd01@ctsec.com ❖投资建议：公司传统业务稳定，新业务有望打开公司第二成长曲线。我们上调其盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入49.62/61.58/75.13亿元，归母净利润9.55/12.42/15.17亿元。对应PE分别为27/21/17倍，维持“增持”评级。 相关报告 1.《亮相华为HC大会，空地一体打开成长空间》2025-09-212.《扣非净利润大增，业务全面转型AI+》2025-08-173.《发布中报预告，上半年扣非净利润大增》2025-07-08 ❖风险提示：公司充电桩产品发展不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；传统业务竞争格局恶化风险；经济波动风险等。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。