三季度净利润持续高增，AI驱动数智化变革

核心观点

道通科技2025年前三季度净利润预计同比增长31.17%~36.34%，达到7.10亿元~7.38亿元，其中三季度净利润同比增长48.36%~66.45%。公司业绩增长主要得益于AI+诊断和AI+充电业务的快速发展，特别是在AI多模态语音大模型和AI Agents应用方面取得显著进展。

业务转型与进展

公司以AI智能化为核心，通过“行业大模型”、“智能终端/智能中枢/具身智能”两翼，打造以智能终端为入口，通过AI Agents服务实现持续收费的业务模式。AI+巡检业务与生态伙伴深入合作，构建巡检领域的“智能体+平台+垂域模型”空地一体集群智慧解决方案。

投资建议与预测

公司传统业务稳定，新业务有望打开第二成长曲线。预计2025-2027年公司营业收入分别为49.62亿元、61.58亿元、75.13亿元，归母净利润分别为9.55亿元、12.42亿元、15.17亿元，对应PE分别为27倍、21倍、17倍，维持“增持”评级。

风险提示

公司面临充电桩产品发展不及预期、海外市场开拓不及预期、传统业务竞争格局恶化、经济波动等风险。