豆油
- 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨。库存数据超预期，但后续进入减产季，供应压力减小。中性。
- 基差：豆油现货8798，基差134，现货升水期货。偏多。
- 库存：4月9日豆油商业库存85万吨，环比-1万吨，同比+8.2%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
- 主力持仓：豆油主力多增。偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际油价飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2609：8400-8800区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨。库存数据超预期，但后续进入减产季，供应压力减小。中性。
- 基差：棕榈油现货9652，基差212，现货贴水期货。偏空。
- 库存：4月9日棕榈油港口库存80万吨，环比-3万吨，同比+105%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
- 主力持仓：棕榈油主力多增。偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际油价飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2609：9600-10000区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨。库存数据超预期，但后续进入减产季，供应压力减小。中性。
- 基差：菜籽油现货10264，基差329，现货升水期货。偏多。
- 库存：4月9日菜籽油商业库存28万吨，环比-1万吨，同比-63%。偏多。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
- 主力持仓：菜籽油主力多增。偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际油价飙升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2609：9700-10100区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
主要风险点
- 厄尔尼诺天气。
- 供应：进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨。
- 需求：豆油表观消费。
- 供应：棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存。
