42家A股上市银行2025及2026Q1财报综述：再论核心营收与金市收益

glmszqdatemark2026年05月05日 推荐 维持评级 截至4月29日，42家A股银行25年年报和26年一季报披露完毕，本篇报告为财报综述。第一部分引言部分我们讨论“核心营收增速指标”的内核，及其与银行金融市场部门收益的关系，后续章节分别分析了业绩驱动、净利息、净手续费、其他非息、资产质量、成本与所得税、资本与分红、股东情况、投资建议，详见目录及正文。 关注核心营收增速不代表金市收益不重要。具体来说：1.核心营收里面也包含金融市场贡献的收益。2.金市在银行资负和营收中的贡献在加大，并且可能会继续提升。3.金市部门贡献提升是宏观趋势，但微观能力建设需要与客户经营部门相得益彰。4.构建“核心营收增速”指标，初衷就是为了剔除债市浮盈及兑现对银行业绩增速的扰动。5.“核心营收增速”指标也还有优化空间。 分析师王先爽执业证书：S0590525120014邮箱：wangxianshuang@glms.com.cn分析师文雪阳 从业绩增速来看，25A上市银行业绩继续修复，26Q1营收增速实现大幅回升。上市银行营收、核心营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为1.42%、0.87%、0.87%、1.41%，除归母净利润增速略降外，其余均较26Q1~3回升；进入26年后，26Q1上市银行营收、核心营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.59%、6.95%、9.83%、3.00%，较25A均有回升。从业绩驱动来看，25A息差对业绩拖累较大。26Q1息差业绩拖累明显下降，拨备拖累有所提升。 执业证书：S0590526010002邮箱：wenxueyang@glms.com.cn 净利息收入方面，26Q1增速大幅回升。2025年，42家上市银行净利息收入同比增速-1.47%，26Q1同比增速7.66%，增速大幅回升。随着息差收窄压力缓解，各板块银行净利息收入增速均回升，国有行、农商行回升幅度较大。净利息收入增速回升主要得益于利息收入降幅收窄和利息支出的下降。 净手续费收入方面，增速或边际回落。25A上市银行手续费及佣金净收入同比增速为7.15%，26Q1下降0.86pct至5.80%。2025年上市银行手续费增速逐季回升，主要是代理业务、理财业务同比实现高增，25年以来随着资本市场逐步回暖，交易活跃度上升，银行代理业务收入增长较好；另外理财行业头部集中化以及存款迁徙大背景下，部分理财子实力和托管业务较强的银行或也更为受益。展望2026年后续季度，随着存款迁徙叙事进入尾声，行业中收增速或弹性有限。 相关研究 1．26Q1主动偏股基金银行持仓点评：整体略有增持，徽商进入重仓-2026/04/232．银行行业点评：26Q1其他非息对营收贡献测算-2026/04/203．2026年3月金融数据点评：合意的放缓-2026/04/144．中国货币观察：如何理解近期OMO余额和资金利率双降？-2026/04/135．银行金融数据前瞻：2026年3月社融货币预测-2026/04/08 其他非息方面，26Q1保持较快增长。25A上市银行其他非息收入同比增长4.76%，26Q1同比增速为11.68%，增速上升6.92pct。2025上半年，由于债市波动较大和2024年同期TPL收益基数偏高，且核心营收未显著修复，银行普遍加大了配置户（OCI及AC）浮盈兑现力度。26Q1银行TPL公允价值变动普遍显著同比多增，部分银行仍做了一部分配置户兑现，总体带动其他非息收入同比多增。展望2026年后续，预计银行仍有一定卖债诉求，但卖债力度显著下降。 资产质量方面，不良稳定，前瞻波动。26Q1末上市银行平均不良贷款率1.14%，环比持平。25Q4末，上市银行关注率1.81%，较25Q2末上升2bp，26Q1在披露关注率数据的31家上市银行中，有15家银行关注率环比回升。拨备方面，26Q1末上市银行拨备覆盖率274.4%，较25Q4末回落-4.6pct。展望后续，2026年银行资产质量压力或需关注以下几个方面：其一，地产相关风险仍需关注。其二，关注经营贷风险暴露。其三，真实不良生成开始超过信用成本。 资本方面，核充率略降。26Q1上市银行平均核心一级资本充足率10.42%，环比下降10bp。 风险提示：经济基本面改善偏慢，政策力度低于预期，存款竞争及定期化加剧，流动性风险，核心营收增速指标具有一定局限性。 目录 1引言：再论核心营收与金市收益...............................................................................................................................32业绩概况：营收高增，利润修复...............................................................................................................................82.1业绩增速：26Q1营收高增，城商表现亮眼................................................................................................................................82.2驱动拆解：26Q1息差拖累下降，拨备反哺有限......................................................................................................................113净利息收入：26Q1增速大幅回升.........................................................................................................................183.1规模：资负规模少增，同业负债扩表..........................................................................................................................................193.2息差：边际企稳................................................................................................................................................................................274净手续费：增速或边际回落...................................................................................................................................345其他非息：Q1保持较快增长................................................................................................................................376资产质量：不良稳定，前瞻波动............................................................................................................................427成本与所得税........................................................................................................................................................588资本：核充率略降.................................................................................................................................................609股东情况：股东户数延续下降...............................................................................................................................6510投资建议：弹性有限，更有韧性..........................................................................................................................6711风险提示............................................................................................................................................................72插图目录..................................................................................................................................................................73表格目录..................................................................................................................................................................73 1引言：再论核心营收与金市收益 前期，我们在银行研究中引入“核心营收增速”（净利息和手续费收入增速）指标，近来银行和市场对这一概念关注度提升，使用率也在提高，但客观来说，目前这一口径相对简单，也存在误解和优化空间，借本次综述我们进行厘清。 关注核心营收增速不代表金市收益不重要。核心营收与营收之间的差异是其他非息，其他非息主要构成是投资收益和公允价值变动损益，两者属于金融市场部门收益。我们创造“核心营收增速”概念，可能会引起金融市场收益不重要的误解，但这并非我们本意。 第一、核心营收里面也包含金融市场贡献的收益。如果金融投资放在AC和OCI账户，其票息收入会计入利息收入，进入核心营收。事实上，大部分银行金融投资以AC和OCI配置为主，金融市场收益大头还是票息，所以关注核心营收不代表不金融市场收益不重要，相反未来可能会越来越重要。 第二、金市在银行资负和营收中的贡献在加大，并且可能会继续提升。过去几年，银行金融投资在总资产中占比在不断提升（见图1），从2022年28.77%提升到2025年的31.36%；其他非息在营收中占比从2022年8.47%提升到2025年的14.66%；金融投资的利息收入在总利息收入中占比从2022年23.50%提升到2025年的25.82%。这背后的宏观背景其实是政府部门债务在我