25年、26Q1业绩点评26Q1业绩高增长，重点关注禾蛙+Mira双科技业务潜力

科锐国际发布2025年及2026年一季报，显示业绩高增长。2025年收入145.40亿元，同比增长23.35%；归母净利润3.14亿元，同比增长52.68%。25Q4收入37.86亿元，同比增长15.71%；归母净利润0.94亿元，同比增长33.79%。26Q1收入37.89亿元，同比增长14.74%；归母净利润0.92亿元，同比增长59.00%。

分业务看，25年灵活用工收入138.51亿元，同比增长24.37%；中高端人才访寻收入3.97亿元，同比增长6.00%；招聘外包收入1.05亿元，同比增长9.75%；技术服务收入0.91亿元，同比增长44.13%。国内业务收入120.53亿元，同比增长27.01%；海外业务收入24.88亿元，同比增长8.26%。

未来催化方面，重点关注两大科技新业务：禾蛙和Mira。禾蛙25年交付岗位数2.55万余个，同比增长99.53%；Mira依托自主研发的Embedding模型CRE-T1，推出智能体产品“Mira”。

盈利预测与投资建议：预计26-28年公司收入分别为173.03/203.31/235.88亿元，同比增长19.0%/17.5%/16.0%；净利润分别为3.63/4.22/4.97亿元，同比增长15.8%/16.3%/17.7%，对应PE为13/11/10倍，维持“买入”评级。

风险提示：消费恢复不及预期，行业竞争加剧，客户集中度较高。