Q1大超预期，光源及光芯片放量打开长期成长空间

公司2026年Q1业绩大幅超预期，单季度营收3.55亿元（同比增长320.9%），归母净利润1.79亿元（同比增长1153.1%），扣非归母净利润1.78亿元（同比增长1173.6%），经营性现金流明显转正。业绩增长主要受益于客户需求增长、数据中心CW光源产品放量、产品结构优化及高毛利率。Q1单季净利润已超2025年全年水平，环比Q4大幅提升，标志着公司成长进入全新阶段，受益于AI驱动，CW光源正式进入放量阶段。

公司具备IDM全流程体系优势，铸就坚实壁垒。Q1单季毛利率约77.8%，净利率约50.5%，高盈利反映AI用CW光源占比提升及IDM模式下设计、工艺、测试、可靠性能力的集中体现，为后续生产、放量和产品持续升级迭代打下坚实基础。

硅光加速渗透，NPO/CPO有望成为新成长引擎。随着400G/800G/1.6T光模块中硅光方案规模化应用，CW大功率激光器需求直接拉动。未来CW光源需满足更大功率、高耦合效率、宽温工作等指标，技术门槛和单颗价值量提升。CPO/NPO等新型封装技术推进，交换芯片与光引擎距离缩短，光互联对大功率CW光源需求有望进一步提升。公司作为全球重要CW光源供应商，将持续受益于光通信速率升级及下一代AI网络架构升级。

投资建议：上调公司2026-2028年归母净利润预测至9.15、14.7、21.71亿元，对应PE为147.5、91.8、62.2倍，维持“买入”评级。风险提示：AI发展不及预期、竞争加剧、地缘政治风险等。