碳酸锂周报：供需同向增加，5月份去库较大

供需同向增加，5月份去库较大 2026年5月2日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 周度核心要点及策略03 02 周度核心要点及策略01 核心要点及策略 供需同向增加，5月去库较大 库存数据存疑，排产数据靓丽，逢大跌买，看5月强势突破 国内供应：1、周度产量环比继续提升，增幅缩窄，锂云母、锂辉石端周度产量环比微降。2、根据SMM，5月份碳酸锂产量预计环增3.4%；3、关注回收料的套保供应情况。4、关注国内的爬产及新投产、江西矿山换证进展。 国外供应（进口）：1、1-3月份锂精矿进口同比增23%，碳酸锂进口同比增64%。今年一季度智利出口碳酸锂同比大增。2、重点关注后续锂辉石、碳酸锂的进口情况。在津巴布韦的中资锂企近期表示已经获得配额。3、关注硫磺及硫酸短缺对碳酸锂生产的影响。 需求：1、根据SMM，5月份三元、铁锂产量预计分别环比+8.5%、+8%。2、中东战争或将更加催生储能和新能源汽车需求。固态电池是持续关注的方向，政策支持力度仍大。3、当下多关注磷酸铁锂的需求增加。 风险提示1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险；5、宏观风险。 数据图表追踪02 月间价差：转抛盈余波动较大 注：SMM提供的现货计价基准：177000元/吨。（SMM的评估价，并非是当日实际成交的现货价格，实际当日成交价格要关注现货市场的基差交易情况） 周内现货涨幅不及原料和盘面 截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价177000元/吨，周内涨4000元/吨（涨幅2.3%）;锂云母5765元/吨，周内涨290元/吨（涨幅5.3%），成本增6815元/吨;锂辉石6%2540美元/吨，周内涨75美元/吨（涨幅3%），成本增4508元/吨; 锂盐厂周度开工、产量提升 碳酸锂冶炼周度开工62.33%（+0.16%），其中锂辉石开工71.31%（-0.21%），云母34.35%（-0.52%），盐湖74.4%（+2.55%）。回收开工37.34%（+0.27%）。 锂盐厂周度开工、产量提升 碳酸锂周度产量26028吨(+81吨）,其中锂辉石端产量15329吨(-45吨）,锂云母端产量3267吨(-50吨）,盐湖端产量4520吨(+155吨）。 回收端产量2912吨(+21吨） SMM预估5月碳酸锂产量环增3.4% 根据SMM，月中国碳酸锂产量11万吨，环比+3.2%；预计4月中国碳酸锂产量11.38万吨，环比+3.4%. 2026年4月份碳酸锂产能仍小幅增长，主要来自锂辉石端。 4月9日，江西省自然资源厅官网显示，宜春四家锂矿公示了采矿权出让收益评估报告。市场预计5月停产换证。 矿端进口多点开花，3月份澳矿发运量创新高 1-3月锂精矿进口量165万吨，同比增31万吨（+23%）。其中澳矿、津巴布韦同比分别增2万吨（+2%）、6万吨（+27%）。1-3月份从马里分别进口20万吨。 3月份澳矿发运53万吨。2月份发运量极低，3月份反弹。 持续关注津巴布韦锂矿出口禁令、澳矿增产进度及柴油问题。关于澳洲柴油问题， 目前已有IGO、皮尔巴拉公布最新季报，Pilgangoora矿区能源结构多元，有效降低了对柴油的单一依赖，（IGO）目前燃油成本上涨带来的影响有限，仅占现金成本约6%，且原材料供应暂无风险。 数据来源：SMM、钢联、国联期货研究所2023202420252026 矿端进口多点开花，3月份澳矿发运量创新高 前3个月进口碳酸锂同比大增，一季度智利出口暴增 一季度进口碳酸锂8.33万吨，同比增3.27万吨（+64.6%）。其中从智利进口4.97万吨，同比增1.68万吨（+51%），从阿根廷进口2.73万吨，同比增1.16万吨（+74%），紫金矿业和赣锋锂业在阿根廷去年下半年投产的项目爬产。一季度智利出口碳酸锂7.83万吨，同比增2.4万吨（+45%），其中出口中国5.83万吨，同比增0.8万吨（+16%）。增速远高于SQM“预计2026年的销量将比2025年增长超过10%”。推测是在发库存。 硫磺及硫酸价格暴涨，关注对锂生产的影响 印尼、巴西、北非的硫磺价格最高，近期仍在持续上涨。即使霍尔木兹海峡通行，但炼油设施被破坏，为硫磺源头上受损。 我国拟从5月1日起禁止硫酸出口。 关注硫磺及硫酸的可能影响：一季度智利出口中国硫酸锂5.6万吨，同比增3.8万吨（+210%）。 我国2025年至今从印尼进口碳酸锂0.98万吨。 津巴布韦要求在相关锂企当地有硫酸锂产能。 正极材料：SMM预估5月份三元、铁锂产量分别环比+8.5%、+8% 正极材料：铁锂、三元周度产量分别环比+6%、+0.9% 终端：储能中标容量同比高增，新能源汽车销量降幅缩小 根据乘联分会，3月份全国新能源汽车销量125.2万辆，累计销量296.2万辆，累计同比-3.6%（降幅较上月缩小3.3%）。储能中标容量总规模仍在季节性高位，3月中标容量35.7GWh，环比增9.34GWh（+35%），累计为85.2GWh，同比增49.58GWh（+139%）。 周度库存连续6周环比微增 根据SMM，3月份库存6.48万吨，环比+0.64万吨。 钽、铌价格下降 钾肥仍是偏紧 盘面利润宽幅震荡 平衡表：预计5月有较大缺口 平衡表说明： 我们极力计算的是物理概念的库存，而非包括库存投资。根据SMM预估的排产，估算5月份平衡表可能缺口扩大.后续外矿及锂盐进口仍待跟踪。 感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎